昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注(zhù)他(tā)提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的(de)主要(yào)原因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期(qī)货回归的(de)方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺(wàng)季(jì)的(de)预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间)源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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