金融界4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作相(xiāng)关业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定(dìng)了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)衍生品主协(xié)议(yì)或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格(gé)或作(zuò)为(wèi)清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和(hé)卖(mài)方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个(gè)独立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在(zài)合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民(mín)币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符(fú)合中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立“美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各自(zì)清算参与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主体应(yīng)当(dāng)按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和(hé)资源池(chí)业(yè)务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易(yì)到期美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境(jìng)内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调(dià美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗o)取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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