今(jīn)年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基(jī)金基金经(jīng)理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市(shì)场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的(de)制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基(jī)金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹(dàn)的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力(lì)度(dù)，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一年持有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的(de)83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的(de)前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上一周期是什么意思是多少天行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持(chí)有基(jī)金基金经理史博在一(yī)季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市场需(xū)求继续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及(jí)突发的银(yín)行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们(men)将加大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预(yù)期反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经(jīng)济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均(jūn)处(chù)在价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具(jù)有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模(mó)型及(jí)应(yīng)用，提升(shēng)自(zì)身运营效率，以及对外输(shū)出(chū)算法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的(de)元(yuán)年(nián)，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的(de)前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市(shì)场大部(bù)分的企业盈(yíng)利来源于中国内地(dì)，中国(guó)内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司盈一周期是什么意思是多少天利(lì)的(de)环比增长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落(luò)。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司的(de)估值仍将受到(dào)一定程度的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌(diē)时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处(chù)在行业快速(sù)增长的红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅(fú)较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式(shì)生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入(rù)企业(yè)盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上的决(jué)定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资(zī)主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业(yè)和板块更有望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济(jì)周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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