“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑(lǜ)去(qù)年的低基(jī)数，4月的出50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在(zài)增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持(chí)强势(shì)，增(zēng)速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却(què)在稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规(guī)模(mó)最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或(huò)是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国(guó)家（在(zài)我国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累不足。

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