随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年一季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持(chí)看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度(dù)提速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据(jù)中心有望率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据(jù)收益率预(yù)期的变化调(diào)整了(le)一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于(yú)人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还(hái)无法相对准确的(de)评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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