“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据im医学上是什么意思再次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中(zhōng)国出(chū)口结构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速(sù)快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映海外(wài)车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来(lái)越重要的作用，那(nà)么(me)如(rú)何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一(yī)路出口(kǒu)背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情(im医学上是什么意思qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日(rì)等(děng)发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具(jù)有参(cān)考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异(yì)还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性(xìng)，可(kě)能(néng)在今(jīn)年(nián)下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体(tǐ)对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经(jīng)济体经济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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