5月23日，医药股(gǔ)开(kāi)盘拉升(shēng)，复星(xīng)医药、科(kē)伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智(zhì)飞生物(wù)、沃(wò)森生物、长(zhǎng)春高新等涨超(chāo太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名)1％。

　　医药板(bǎn)块今(jīn)年以来持(chí)续处于低位水平，具(jù)有(yǒu)较大吸(xī)引力。截至5月(yuè)23日，医药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位(wèi)值16％，仍处于历史(shǐ)较低分位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐渐熄火(huǒ)后(hòu)，医(yī)药(yào)板(bǎn)块作为老赛道是否(fǒu)能有反弹行情？在(zài)后疫情时代，医药板块是否还有新的业绩驱动因素？本(běn)文将详细解(jiě)析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善(shàn)

　　医药行业复苏(sū)确定性(xìng)很(hěn)强

　　疫(yì)情在2023年(nián)第一季度的影响将会(huì)逐步消退(tuì)，医药行业的基本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除外(wài)）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比，收入增(zēng)速(sù)下滑14.17 pct，利(lì)润增(zēng)速(sù)下(xià)滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在(zài)2太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名023年(nián)一季度，医药板块（创新药除外）存在(zài)一定的估(gū)值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍(bèi)提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新药板块(kuài)的营收与去年同期相比增加了6.56％，研(yán)发总支(zhī)出(chū)的增(zēng)速达到了+15.25％，研发(fā)支(zhī)出(chū)占收(shōu)入(rù)的比(bǐ)例达到(dào)了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净(jìng)现金已(yǐ)经从2022第(dì)一季(jì)度的8.84倍恢复到了2023第一季度(dù)的(de)15.45倍。

　　从医(yī)药行业(yè)的经营数(shù)据(jù)来看(kàn)，除去创新(xīn)药(yào)和疫(yì)情受益细分领域，医药板(bǎn)块中具有较好成长能力的低估值板块有原料(liào)药、医疗设备、血制品、药(yào)店(diàn)。

　　相较于许多创新药、器械企业(yè)的产品销售前景，国内市场仍未(wèi)达到预期，原因在于近(jìn)几年来，由于老(lǎo)龄(líng)化，国内医保支(zhī)出并未增加太多，增速中(zhōng)的增量(liàng)大部分都(dōu)被(bèi)用于疫情(qíng)相关行(xíng)业。

　　这也是为什么，国(guó)内的医(yī)疗行业，增长速度并不快。首先，结构性的分化是非常明显(xiǎn)的(de)，传统药企必须要(yào)给创新留(liú)出空间，比如在过(guò)去的(de)三(sān)年中，港股创新(xīn)药企的年(nián)化营收增速高达70％。对本(běn)土(tǔ)医药企业(yè)而言，要(yào)实现高速(sù)发展(zhǎn)，必须要双(shuāng)管齐下，在(zài)本土市场之外拓(tuò)展国际市(shì)场。

　　02

　　医(yī)疗(liáo)新基建(jiàn)仍是(shì)

　　医药投资的胜(shèng)负手

　　目(mù)前在总需求复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，医药(yào)板块(kuài)中有刚性需(xū)求的(de)新基建板(bǎn)块(kuài)或是最具有确定性(xìng)的(de)领域之一(yī)，一定程度上或仍是今年医药(yào)投资的胜(shèng)负手。

　　我国(guó)继续推进优质医疗资(zī)源扩容(róng)下沉、区域平衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委员(yuán)会召开新闻发(fā)布会(huì)，重点(diǎn)介绍优质(zhì)医疗(liáo)资源下移、区域平衡布(bù)局(jú)。县(xiàn)医(yī)院作为县级医(yī)疗卫生服务网络(luò)的龙头，连接(jiē)着城(chéng)乡卫生服务(wù)体系(xì)。长期以来，国家卫(wèi)生健康委通过开展三级医院对(duì)口帮扶等(děng)方式，引导优(yōu)质医疗资源下移，不断提高县(xiàn)级医院的综合实力。

　　今后，继(jì)续(xù)推进人才(cái)、技术、管理的下移，通过(guò)城市三(sān)级医院(yuàn)的(de)对口支(zhī)援，托管，建(jiàn)立医联体，远(yuǎn)程医疗(liáo)等多种形(xíng)式，满(mǎn)足县(xiàn)域居民的基(jī)本(běn)医疗卫(wèi)生(shēng)需(xū)求，为普通疾(jí)病(bìng)在市县范围(wéi)内解决奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下(xià)来的工作中，将继续推进临床重(zhòng)点专科“百(bǎi)千万(wàn)”工程，指(zhǐ)导(dǎo)各(gè)地(dì)按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重点(diǎn)加强群众(zhòng)需(xū)求较大的心血管外(wài)科学、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小儿(ér)科、精神病学(xué)、病理学等专科建(jiàn)设，补齐资源(yuán)短板，完成预期(qī)的建设任(rèn)务。随着具体(tǐ)政(zhèng)策(cè)的(de)出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现与(yǔ)医疗成像(xiàng)器材、生命(mìng)信息设备和心血管(guǎn)耗材相(xiāng)关的板块将会有较大的发展空(kōng)间。其中(zhōng)的个股有：联(lián)影医疗(liáo)、万东医疗、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普医疗(liáo)、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策频频出台，医疗器械(xiè)市场持(chí)续扩(kuò)张。随着国家继续(xù)支持优质(zhì)医疗资源扩容下沉的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资(zī)源(yuán)的分布将(jiāng)会得到优(yōu)化(huà)，促进更多优质的医疗资源向(xiàng)下扩(ku太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名ò)容，释放更多中(zhōng)、基层医疗机构的(de)采购(gòu)需(xū)求。

　　在国家“十(shí)四五”规划中(zhōng)提出(chū)要加强医(yī)疗(liáo)卫(wèi)生(shēng)领域的(de)基础设(shè)施(shī)建设的背景下，预计医疗(liáo)器械采购将(jiāng)更加(jiā)宽松(sōng)，这将(jiāng)推动医疗器械市场(chǎng)的快(kuài)速发展。在政策推(tuī)动下(xià)，国产品(pǐn)牌(pái)有望凭借高性(xìng)价比的优势加速(sù)进入医院，长期而言，随着(zhe)多项政策支(zhī)持(chí)的持(chí)续加(jiā)强(qiáng)，国产替(tì)代将逐步加速，相关(guān)大型(xíng)医(yī)疗器(qì)械(xiè)的龙头厂(chǎng)商将会抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议(yì)关注国内高端医疗(liáo)设备的龙头企业：迈(mài)瑞(ruì)医疗、联影医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这些企业(yè)具有较好的产品(pǐn)性能、较(jiào)好的渠道和较强的(de)研发能(néng)力。

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