AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理开(kāi)始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)度(dù)报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发展为全(quán)球带来无数(shù)机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例(lì)的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网平台等(děng)提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这是一个(gè)长期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下(xià)，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度(dù)融(róng)合，也会(huì)给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人(rén)工(gōng)智能确(què)实(shí)开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者教育(yù)基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态(tài)合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提(tí)升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏价值投(tóu)资(zī)派(pài)基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年(nián)为维(wéi)度(dù)的(de)产业(yè)变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等(děng)子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴(开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑xīng)全合宜(yí)的(de)重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了(le)对(duì)人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在(zài)一(yī)季度也进行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工(gōng)比(bǐ)例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的(de)生产要素，高质量发(fā)展的核心在(zài)于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖(gài)底(dǐ)层的(de)通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益(yì)投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金也(yě)重(zhòng)点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一(yī)季度继(jì)续调(diào)整了行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的(de)配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布(bù)局了人工(gōng)智能技术(shù)创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之(zhī)前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次(cì)的人(rén)工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业(yè)将(jiāng)极大受益(yì)于(yú)这一技术的应用和普及(jí)。未来我们(men)应该更加(jiā)重视这一领域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一季(jì)报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国(guó)家安全(quán)自主可控和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮的科(kē)技(jì)创新周期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了不少人工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置(zhì)大(dà)概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想象不(bù)到的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么(me)程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。

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