4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花(huā)播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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