2022年是国内实施“双碳战(zhàn)略”的攻坚之年，作为新能(néng)源(yuán)的重点(diǎn)领域，光伏设备行业备受(shòu)瞩目。尽管(guǎn)在政策扶(fú)持和(hé)行业高成(chéng)长(zhǎng)性背景(jǐng)下，上(shàng)市企业产量不断扩大，营(yíng)收、归母净利润不断增(zēng)长，但行业内上中下游(yóu)板块的(de)盈利(lì)能力分化(huà)严重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司研究院的数据显示，光伏设备产业链(liàn)盈(yíng)利(lì)参差不齐。光伏设备行(xíng)业主(zhǔ)要分为(wèi)5大板块，分别是上游的硅料硅片生(shēng)产加(jiā)工(gōng)板块(kuài)，中(zhōng)下游(yóu)的(de)光伏加工设(shè)备、逆变(biàn)器、光伏辅材(cái)和光伏电池组件(jiàn)。利润结构整体(tǐ)呈现金字塔(tǎ)结构，上游板块处于金字塔底层(céng)，2022年3家相关企业净增长的利润贡献占比就高达(dá)55.59％，而(ér)中下游45家企业总体(tǐ)利润贡献度小，且毛利率不足20％，企业间的竞争加剧(jù)。

　　随着2023年(nián)硅(guī)料硅片价(jià)格下行(xíng)预期(qī)增(zēng)加，结(jié)合(hé)对企业经营数据变化的分析(xī)，可以看出：光伏(fú)设备的上游(yóu)将迎(yíng)来(lái)降价与去(qù)库存阶(jiē)段，这对(duì)于中下(xià)游企业来说意味着原材料成本得到控制，利(lì)于企业经营能力提升(shēng)。

　　归母(mǔ)净利润(rùn)突破千亿(yì)，八(bā)成企业利润增长(zhǎng)

　　在“双碳(tàn)战(zhàn)略”背景(jǐng)下，作为清洁(jié)能源(yuán)重(zhòng)要方向的(de)光伏设备，市场加大对上市公司的扶持力度。金融界上(shàng)市(shì)公司(sī)研(yán)究院统计发(fā)现(xiàn)，行(xíng)业中48家上市公(gōng)司，有33家2022年获(huò)得的(de)政府补助较2021年增加；累计获得政府补助54.63亿元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在政府(fǔ)加大(dà)扶持(chí)背后，与之同步的是上市企业经营规模不断扩大，利润(rùn)增速可观。产量(liàng)方(fāng)面(miàn)来看，根据(jù)国家(jiā)能(néng)源局数据，2022年多晶硅产量(liàng)82.7万吨(dūn)，同比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同(tóng)比增长58.8％。可以看出，光伏(fú)制造端产(chǎn)量均(jūn)实现50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏(fú)设备行业实(shí)现归母净利润118.05亿(yì)元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元，5年复合增(zēng)速高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业(yè)绩(jì)增速(sù)达到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)增速达到162.11％，增(zēng)速在(zài)200％以(yǐ)上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内(nèi)的企业，分别为(wèi)8家、12家和19家。仅有福斯特、安彩高科等9家企(qǐ)业2022年业绩下滑(huá)。

　　其中，爱旭(xù)股份2022年(nián)实(shí)现归(guī)母净利润23.28亿元(yuán)，同比增长1954.33肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢％，增速居行业第(dì)2。公(gōng)司在去年(nián)电(diàn)池片环节尤其是大尺寸(cùn)电池处于(yú)供不应求(qiú)的状态，年内累(lèi)计实现电(diàn)池销(xiāo)量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利能力持(chí)续提升。

　　表格：2022年光伏设备行(xíng)业归(guī)母净利润增速居前的企业

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　上游板块毛利率2年增长20个(gè)百分点，3家企(qǐ)业净利润贡献过半

　　光伏设备行(xíng)业整体毛利率为22.91％。对各(gè)板块(kuài)毛利(lì)率(lǜ)分析(xī)发现(xiàn)，上(shàng)中下游(yóu)呈现的结果参差不(bù)齐(qí)，上游硅料硅片享受到光伏(fú)产业的红利，行(xíng)业有(yǒu)竞争壁(bì)垒，参与厂商较(jiào)少(shǎo)，企业(yè)毛利率较高；而中下游多数板块毛利率不(bù)及行业平均(jūn)。

　　数据(jù)显示，上(shàng)游(yóu)的硅料硅片(piàn)2020年毛利率为23.19％，在5个板(bǎn)块中毛利率(lǜ)第2低(dī)，仅高过光伏(fú)电池组件。但(dàn)2022年板块毛利率(lǜ)上涨至43.61％，成为光(guāng)伏设备行(xíng)业(yè)毛利率最高的板块。

　　硅料硅(guī)片板块毛利率较快提升，首先是源于(yú)供不应求背景下的(de)涨(zhǎng)价(jià)。作为光伏设备(bèi)行业的(de)原材料方，硅料(liào)硅片板(bǎn)块(kuài)可(kě)以形容其为“卖铲(chǎn)人(rén)”。2022全年(nián)虽(suī)然硅片价格(gé)波动(dòng)巨(jù)大，但从2020年以来的数(shù)据来看，硅片(piàn)价格依然处(chù)于高位。特别是上(shàng)半年(nián)硅片价格(gé)持续高位运行，硅片需(xū)求端旺盛之下，众多硅片(piàn)、电池(chí)厂商纷纷与硅料企(qǐ)业签订巨额订单，提前(qián)完成(chéng)备(bèi)货。

　　上(shàng)游的头部企(qǐ)业(yè)代表之一通威股份，曾在2022年(nián)报中提(tí)及量价双升，指出受益(yì)于多(duō)晶硅(guī)产能缺口，相关产品持续扩产(chǎn)，价格同比上涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒(lěi)高，深(shēn)耕该领域的企(qǐ)业容易形成规模效(xiào)应。这一板块仅有3家上市(shì)公(gōng)司，不容易(yì)形成恶性竞争。2022年(nián)，3家企业业绩均呈现爆发式增长(zhǎng)，平(píng)均归母净(jìng)利(lì)润增速为172％，特(tè)别是大全能源2022年归母(mǔ)净利润191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注(zhù)意的(de)是，48家(jiā)光(guāng)伏设备行(xíng)业2022年(nián)累计(jì)归(guī)母净(jìng)利润增(zēng)长606.30亿元，而通威股(gǔ)份、大(dà)全能源和(hé)TCL中环(huán)3家硅料硅片企业归母净利(lì)润(rùn)就增长了337.05亿元，占(zhàn)比(bǐ)为55.59％。而这3家企业2022年总(zǒng)共实现归母净利润(rùn)516.66亿元，占光伏设备(bèi)行业整体归母净利润(rùn)的49.13％。

　　表(biǎo)格(gé)：3家硅料(liào)硅片企(qǐ)业经营情况

　　制(zhì)图：金(jīn)融界(jiè)上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏(fú)中下游”内(nèi)卷”，中游(yóu)两(liǎng)大板块平均毛利率不超(chāo)17％

　　相比风(fēng)光的上游，中下游涉及(jí)光(guāng)伏(fú)电池组件(jiàn)、光伏辅(fǔ)材等领域参与厂商较多(duō)，企业(yè)间竞争激(jī)烈。整体(tǐ)而言(yán)，光伏设(shè)备中下游板块2022年毛利率呈(chéng)现下行趋(qū)势，45家企业平均毛利率下滑0.72％，进而影响公司盈(yíng)利情况(kuàng)。上游(yóu)硅料(liào)硅片爆赚的背后(hòu)，是(shì)中下游45家企(qǐ)业2022年归母净利(lì)润累计增长(zhǎng)269.25亿元，净利(lì)润增(zēng)长贡献(xiàn)没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来(lái)看，中下(xià)游领域(yù)的(de)光伏(fú)加工设备和逆(nì)变器毛(máo)利(lì)率3年来(lái)基本持平，而光伏辅材和光(guāng)伏电池组件毛利率下滑(huá)明显，特别是光伏(fú)电池(chí)组件成为(wèi)毛利率(lǜ)最低的板块。

　　表格：光伏设(shè)备行(xíng)业不同板块的毛利率情况

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　具体(tǐ)来看，光(guāng)伏电池组件板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿能毛利率仅有15.38％，居(jū)板块第2。航(háng)天机电、协鑫集成和亿晶光电毛利率不足(zú)10％。

　　光(guāng)伏辅材板块涵盖(gài)18家企业，企(qǐ)业数量较多竞争激烈。这(zhè)一板块毛利率2020年(nián)以来逐年下滑，2022年(nián)平(píng)均毛利率为16.85％。其中，由于原材(cái)料涨价(jià)等因素影响(xiǎng)，福莱特的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个百分(fēn)点，影响整(zhě肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢ng)体毛利率。

　　相比(bǐ)而言(yán)，逆变器(qì)板块有(yǒu)6家企业，数量相对(duì)较少，板块(kuài)整(zhěng)体(tǐ)毛利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率在该板块第一(yī)，达到42.75％。此外，作为逆(nì)变(biàn)器板块(kuài)的绝对龙(lóng)头，阳光电(diàn)源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点以上(shàng)。公司去年逆变器全球出货量达77GW，逆变设备全球累计(jì)装(zhuāng)机量已突破340GW，逆变器在全球主流市场占有率第一。

　　硅料(liào)硅片存货周转(zhuǎn)速度(dù)放慢，中(zhōng)下游盈利能力有(yǒu)望改(gǎi)善

　　光伏设备行业上游(yóu)“躺赚”，中下(xià)游“内卷”是行业写(xiě)照，而自2022下半年硅料硅(guī)片价格自(zì)高位走出下行趋势(shì)，行业格(gé)局将发(fā)生(shēng)怎样的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等(děng)硅片的阶(jiē)段高点，多(duō)数硅片价格下(xià)跌幅度超过30％。根据中国(guó)有(yǒu)色金属工业协会硅业分会公布的最新数据，5月11日当周M10单(dān)晶硅片价格区(qū)间在5.0-5.4元/片，成交均价(jià)降至5.25元/片，周环比降(jiàng)幅(fú)为16.4％；G12单(dān)晶硅片价(jià)格区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均(jūn)价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经(jīng)营数据(jù)也可看出硅片价格下跌对上游(yóu)公司盈(yíng)利(lì)的影响。今(jīn)年(nián)一季度，大全能(néng)源实现归(guī)母净(jìng)利润(rùn)29.11亿元，同(tóng)比下滑32.49％；通威股(gǔ)份和(hé)TCL中环(huán)相比2022年同期(qī)增长动(dòng)能(néng)放缓。

　　另(lìng)外，3家企业今年(nián)一季度(dù)存(cún)货(huò)周转率数据发现，无论是环比还(hái)是同比，相(xiāng)较而言(yán)都(dōu)有明显(xiǎn)下(xià)行趋势，说明当前有库存积压(yā)风险(xiǎn)。以大全能源为(wèi)例，2022年一季(jì)度存货周(zhōu)转率为2.08，今年(nián)同期为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅片企(qǐ)业存货周转率变化趋势

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　专业人(rén)士认为，上游硅料硅(guī)片面临短期供过(guò)于求的局面，在(zài)清理库存的阶段(duàn)下，硅片价格(gé)还有进一步下行空间。这对于光伏电池组件、光伏(fú)加工(gōng)设(shè)备等(děng)对中(zhōng)下(xià)游板(bǎn)块，将能较好控(kòng)制原材料成(chéng)本，对(duì)提升(shēng)毛利率、营(yíng)收率等(děng)有一定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢