财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资方向(xiàng)也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募(mù)基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的(de)仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板块进入(rù)过(guò)热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无(wú)法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何(hé)一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这预期收益率计算公式 预期收益率是什么些股票(piào)的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应(yīng)用产(chǎn)品的(de)研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优先关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技(jì)。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股(gǔ)二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还(hái)是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过(guò)去几年(nián)其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没预期收益率计算公式 预期收益率是什么有走完，但二季度(dù)可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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