近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端(duān)需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工(gōng)面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈(kuì)担(dān)忧300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身(shēn300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并(bìng)未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压(yā)力。基(jī)于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进(jìn)口积(jī)极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过焦(jiāo)企(qǐ)也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部(bù)区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内(nèi)空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁水产量(liàng)的(de)可能(néng)因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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