金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的人民币(bì)一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可(kě)能一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者重回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是(shì)因为一季度透支了部(bù)分(fēn)银(yín)行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平(píng)，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资(zī)产，而非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流(liú)出而(ér)非企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅(fú)减少的问(wèn)题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季(jì)节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存(cún)款在(zài)季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷(dài)款同(tóng)时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般(bān)是(shì)居民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信(xìn一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者)贷的绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特(tè)征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端(duān)新(xīn)增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位(wèi)。

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