大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困23岁属什么生肖(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同时也是(shì)美(měi)国历史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个(gè)层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切(qiè)关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于(yú)历史中低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低位(wèi)资产中寻(xún)找景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或好(hǎo)于预期(qī)方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经(jīng)济(jì)增速(sù)不及市(shì)场预(yù)期，美(měi)国银行业(yè)危机和(hé)两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，23岁属什么生肖企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的(de)边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认为可(kě)能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩(jì)；但中期(qī)的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行环(huán)境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明显调(diào)整(zhěng)，是(shì)进一(yī)步(bù)加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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