4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利(lì)多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年(美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思nián)度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低(dī)温天气的(de)双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格(gé)回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能(néng)持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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