昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京(jīng)时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国(guó)财政部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就(jiù)能成(chéng)功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决(jué)定可(kě)能需(xū)要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华(huá)研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因(y郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的īn)此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回(huí)归(guī)的(de)方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是(shì)等(děng)待下游的(de)原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是要关注郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基(jī)差(chà)不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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