金融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年一个(gè)周期轮回的(de)白糖期货(huò)正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的最(zuì)后一个(gè)交易(yì)日，在(zài)郑(zhèng)州商品交易所交(jiāo)易的白糖主力期货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息湮(yān)没在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日(rì)），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一(yī)次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖主力(lì)合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点(diǎn)，随(suí)即白(bái)糖期货(huò)开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年(nián)初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与(yǔ)白糖期货(huò)的种(zhǒng)植周期有(yǒu)关，一般(bān)甘蔗的每三(sān)年一个种植(zhí)周期(qī)，这(zhè)从根本决(jué)定了白(bái)糖周期(qī)到(dào)来。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐(jiàn)入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高(gāo)潮，据(jù)生意社显示(shì)，截至5月(yuè)22日，白糖(táng)现货市场(chǎng)价(jià)格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史对(duì)比来看(kàn)，白(bái)糖价格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以来的(de)新(xīn)高。

　　国内白(bái)糖供(gōng)给方(fāng)面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发(fā)布(bù)的全(quán)国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期截(jié)至今年(nián)4月(yuè)底，甜菜糖厂已(yǐ)全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖(táng)厂除(chú)云南省有3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部(bù)收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南(nán)地区外，广西(xī)等(děng)主产区(qū)陆续收大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好(shōu)榨(zhà)。由于广西前期受不(bù)利天气影(yǐng)响，甘(gān)蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部预测(cè)，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖(táng)产(chǎn)量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量(liàng)约(yuē)530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求(大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增(zēng)产对(duì)白糖来(lái)说(shuō)并(bìng)不现(xiàn)实，由(yóu)于国(guó)内糖(táng)料作物种植面积增长有限，国内糖料作(zuò)物产(chǎn)量也增长缓慢(màn)且(qiě)有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖(táng)产量整体保(bǎo)持(chí)平稳(wěn)，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内(nèi)食(shí)糖消费量(liàng)每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场(chǎng)供(gōng)需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮(liáng)食(shí)及农业组织（粮(liáng)农组(zǔ)织）发布的报(bào)告显示，4月(yuè)国际(jì)食品(pǐn)价格指数(shù)出(chū)现1年以来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的(de)世界报(bào)价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组(zǔ)织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主(zhǔ)要生产国和地区包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯(sī)坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位(wèi)食糖产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四(sì)大出口国分别是巴西(xī)、泰(tài)国、澳大利(lì)亚和印(yìn)度，整体贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上政府实施的出口限制(zhì)，世界各地(dì)的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业(yè)、南宁糖业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力合约(yuē)是(shì)否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙(zhé)，大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好还是(shì)继(jì)续挑战极限，市(shì)场将会给出(chū)答(dá)案。

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