美国(guó)银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出(chū)考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)发(fā)布声明确认(rèn)了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核(hé)心(xīn)存款3月(yuè)以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行(xíng)危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国(guó)参议(yì)院银行(xíng)委(wěi)员会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银(yín)行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不(bù)善(shàn)是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美(měi)国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行(xíng)和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密集(jí)型(xíng)的科(kē)技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于(yú)财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有大(dà)量(liàng)的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议员们(men)也表示，美联(lián)储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四(sì)报道(dào)，美国联(lián)邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评(píng)估(gū)近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022(mín)调(diào)显示，在美(měi)国银行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国(guó)人担心(xīn)他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上(shàng)的(de)钱的(de)安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示(shì)他们担心自(zì)己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或(huò)中度(dù)担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平静的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化(huà)工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连(lián)廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制(zhì)利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要受(shòu)到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济(jì)造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破(pò)产(chǎn)银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国(guó)银(yín)行危机事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一份评估(gū)文(wén)件警告称(chēng)，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对股市和(hé)商品等风险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日(rì)度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情(qíng)绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显(xiǎn)示(shì)在利(lì)率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在于(yú)美联(lián)储是否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的(de)背(bèi)景下，宏(hóng)观(guān)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)升(shēng)温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限的加(jiā)成；二(èr)是(shì)当(dāng)前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态(tài)要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美(měi)国(guó)即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特(tè)为首的中东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美(měi)联(lián)储连续大幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关(guān)的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题(tí)依(yī)然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对(duì)比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生(shēng)产积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续(xù)关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季节性淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青(qīng)价(jià)格(gé)波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价(jià)格(gé)也(yě)难(nán)有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了(le)成(chéng)本(běn)端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加(jiā)。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)改(gǎi)善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置(zhì)将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也(yě)不(bù)再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有(yǒu)三套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差(chà)下装置开(kāi)工较(jiào)为(wèi)积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升(shēng)至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延(yán)续(xù)。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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