5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富(fù)国基金(jīn)、南(nán)方基金等多家头部公募基金密(mì)集申报了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体(tǐ)市场，引发业(yè)内广泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在经(jīng)历一季度的持(chí)续回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越买(mǎi)，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年(nián)内超半数(shù)半导体主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的(de)越跌越(yuè)买，主要是(shì)基于(yú)对板(bǎn)块(kuài)中长期投资价(jià)值的肯定。尽管半导体板块年内表现(xiàn)震荡，但随着国产替(tì)代(dài)持续推(tuī)进(jìn)，以及近(jìn)期AI行(xíng)情的带动下，板(bǎn)块细分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经(jīng)历一季(jì)度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下(xià)跌。以中(zhōng)证全指(zhǐ)半导体指数表现为例，该指数(shù)在4月(yuè)6日(rì)攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体(tǐ)与(yǔ)半导体生产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居(jū)前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内半(bàn)导(dǎo)体芯片(piàn)主题(tí)ETF收益均告负(fù)，平均(jūn)收益率为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却(què)悉数(shù)上涨。其(qí)中，工银瑞信国(guó)证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华(huá)国(guó)证半导体芯片ETF月内份额(é)增幅(fú)居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)年(nián)内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月12日，除汇(huì)添富中证芯(xīn)片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩(hán)交所中(zhōng)韩半(bàn)导体(tǐ)ETF等三(sān)只产品份额(é)出现下降外，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其中(zhōng)，嘉实上(shàn一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人g)证科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份(fèn)额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯片(piàn)ETF基金经理田(tián)光远分析，当前半导(dǎo)体行业(yè)复苏不(bù)及预期主(zhǔ)要原(yuán)因，一(yī)是(shì)国产替代进程不及预期，国内半导体(tǐ)企业相(xiāng)比海(hǎi)外半导体(tǐ)大厂起步较晚，在技(jì)术和人才等方(fāng)面存在差距，在国产(chǎn)替(tì)代过程中产品研发和客户导(dǎo)入进(jìn)程可能(néng)不及预(yù)期；二(èr)是下游需(xū)求不及预(yù)期，在(zài)边缘政治和全球经济疲软背景下，全球(qiú)电(diàn)子产品等终(zhōng)端需求可能(néng)不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业正处于(yú)下(xià)行筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于(yú)今年看到拐点(diǎn)的出现”田光(guāng)远(yuǎn)表示，在(zài)本轮周期中(zhōng)，率先回暖的种类要看芯片(piàn)下游的景气度(dù)，有创新属性和(hé)份额提升属性的环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济体重要的构成央国(guó)企对资产(chǎn)回报提出要求(qiú)，民营企业的竞争力提(tí)升也会更(gèng)加(jiā)依赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力(lì)，另一方面短周期维度数字(zì)经济(jì)有顺周期属(shǔ)性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化投入力度(dù)。

　　九(jiǔ)泰基金战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资部(bù)副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初(chū)以来半(bàn)导体板(bǎn)块上涨(zhǎng)的原因，一(yī)方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业估值(zhí)处于(yú)底部位置(zhì)；另一方面市场预期(qī)基本面即(jí)将见底(dǐ)，再(zài)加上有AI主题(tí)的催(cuī)化，所以从年(nián)初到(dào)4月初半导体指数出(chū)现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许(xǔ)多个股(gǔ)的(de)股价其实是(shì)过(guò)度反(fǎn)应的，所(suǒ)以随着4月(yuè)中下旬半(bàn)导(dǎo)体一(yī)季报(bào)披露，整体(tǐ)呈现(xiàn)强预期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持(chí)续(xù)回(huí)调(diào)。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越(yuè)买也能看出(chū)投(tóu)资者(zhě)对板块价值的肯定，多(duō)位业内人士也表(biǎo)示，长期看好半导体板块投资(zī)价值(zhí)。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本(běn)面(miàn)上，人工智能给半导体带来了新(xīn)的需求(qiú)增量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一(yī)定(dìng)业绩的压力，但一方面需(xū)求会(huì)重新复苏，另(lìng)一(yī)方面中国(guó)半(bàn)导体企业有(yǒu)国产替代的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估(gū)值(zhí)方面，半导体(tǐ)板块(kuài)估值波动较大，且子(zi)板块(kuài)和细(xì)分线索(suǒ)较多，始终有估(gū)值合理甚至低(dī)估的机会出现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板(bǎn)块很多(duō)优质的(de)公司(sī)处于历史估值分位低位区间，随着需求回暖或者(zhě)新(xīn)产品的突破，会有形成很好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。他进一步表示，人类历史(shǐ)经历了三次工业革命，前两次都是以能源为对象进(jìn)行创新，第三次是信息为对象进行创新，当前阶(jiē)段(duàn)的人(rén)工智(zhì)能从感(gǎn)知(zhī)智能走向(xiàng)认知智能后，将对人类生(shēng)产力的(de)提升产生巨(jù)大(dà)的(de)影响，也会开启新一轮的工(gōng)业(yè)革命，它是信息革命经历了个人电脑、互联网(wǎng)革命和移动互(hù)联网(wǎng)革命后在万物智联(lián)层面(miàn)的延伸(shēn)，将会在经济(jì)、社会、政治、军事(shì)等方面全面影响人(rén)类社会。当(dāng)前仍处于新(xīn)一轮产业革命爆(bào)发的早期的阶段，在人工(gōng)智能带(dài)来的技术变革(gé)浪(làng)潮下，人工智能对(duì)云管端各方(fāng)面(miàn)都产生了影响(xiǎng)，云侧变(biàn)化最为(wèi)显著(zhù)，很(hěn)多环节(jié)发生了(le)改变，产生了新的投资(zī)方向(xiàng)，如(rú)算(suàn)力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工(gōng)智能(néng)应用的落地，端侧和网侧(cè)的新硬件也会产生新(xīn)的投资机会。因此我们(men)长期看好(hǎo)半导体的投资价值(zhí)。”田光(guāng)远建议投资者长期关注(zhù)该板块投(tóu)资机会，他认为可(kě)以重(zhòng)点配置(zhì)的主线包括以(yǐ)AI为代表一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人的创新线、周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底后的复苏(sū)线(xiàn)、以及以半导(dǎo)体设备材料国(guó)产化为代表的制造(zào)线。

　　诺(nuò)安基(jī)金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整(zhěng)个半导体(tǐ)板块(kuài)，其(qí)中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需(xū)求为主的芯片设计都会在(zài)今(jīn)年都(dōu)有非常(cháng)好(hǎo)的机会。首先，基本面上(shàng)，美(měi)国(guó)对中国的极限(xiàn)制裁将加速中国(guó)芯片的国产替代，党的二十(shí)大(dà)对于科技(jì)安全(quán)的强调为芯片(piàn)的国产替代提供了(le)坚实(shí)的理论基(jī)础。其次，芯(xīn)片(piàn)设计(jì)板(bǎn)块经过近一年的充(chōng)分调整，股价(jià)已经充分(fēn)反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需(xū)求拉动，整个(gè)芯(xīn)片(piàn)设计板块有(yǒu)望(wàng)正式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续跟踪(zōng)和调(diào)研半导体行(xíng)业库存(cún)、动销数据和重点公司的边际变化，同时动(dòng)态跟踪电子消(xiāo)费品(pǐn)的(de)复苏情况，预判(pàn)半(bàn)导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模型训练需要大量(liàng)算力，硬件基础设施成为发(fā)展基石，算力芯(xīn)片等核心(xīn)环节预期将会受(shòu)益，后续有望驱动半(bàn)导体(tǐ)行业持续增长。此(cǐ)外，半导体设备公(gōng)司的一季报业绩相对较(jiào)强，国(guó)产化趋势仍在(zài)加速推进(jìn)，后(hòu)续(xù)半导体设(shè)备(bèi)、材料也是可以关注的(de)方(fāng)向。存储作为(wèi)半导体(tǐ)中最大的周期(qī)品种(zhǒng)，也(yě)可能在年(nián)内迎来边际(jì)变化，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要(yào)关注景气度修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改善的(de)过程中(zhōng)股价(jià)有可能波动较大，要结(jié)合基(jī)本面变化(huà)综合判断配置价(jià)值，我们也(yě)会通过(guò)适当(dāng)调仓来平(píng)衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人