美国银行业(yè)危机持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包(bāo)括(kuò)资产出(chū)售，可能(néng)出售所(suǒ)有业(yè)务或部分(fēn)业(yè)务。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区(qū)银行(xíng)传出(chū)考虑可能出售的(de)消息。本(běn)周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)发(fā)布(bù)声明确认了周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)出售(shòu)后(hòu)，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易(yì)九(jiǔ)次(cì)。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋(cuō)商(shāng)出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的(de)媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银(yín)行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共和银(yín)行有非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技(jì)以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银(yín)行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则有大量的数字(zì)资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证(zhèng)会(huì)上，专家(jiā)们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们(men)担心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也表示(shì)，美(měi)联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们(men)在银(yín)行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们(men)担(dān)心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数(shù)据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明对存款安(ān)全(quán)的高度担(dān)忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期(qī)原油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更(gèng)多(duō)体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美(měi)联储(chǔ)如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造(zào)成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出(chū)现破产银行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布的(de)一份评(píng)估文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的(de)关(guān)注(zhù)点集中在(zài)宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的(de)进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠(dié)加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此次美联(lián)储议息(xī)会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在于美联储是(shì)否(fǒu)会在接下来的(de)议息会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回(huí)落(luò)，盘面上的(de)表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意是否会(huì)重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市(shì)场(chǎng)再度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观(guān)察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预(yù)期(qī)，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联储连续(xù)大幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思，但用油旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下(xià)跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的(de)问题依然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师(shī)董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于(yú)沥(lì)青利(lì)润压(yā)缩(suō)限制生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥(lì)青供应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需(xū)求仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端(duān)矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因P筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思X价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际(jì)检修力(lì)度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和(hé)，抑制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需(xū)关注原油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调(diào)油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可(kě)能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势。

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