当前，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债(zhài)务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自(zì)己和国会(huì)其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次(cì)与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦(mài)卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达(dá)三(sān)个(gè)月的僵(jiāng)局(jú)，避免在(zài)5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国(guó)参议院多(duō)数(shù)党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不(bù)大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务(wù)上限问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国(guó)债(zhài)务总(zǒng)额(é)超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规措施(shī)只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)在致信国(guó)会领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限(xiàn)的警告(gào)，称财(cái)政(zhèng)部(bù)的最佳估计是，若国会(huì)未能(néng)提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府2023年石油会暴涨吗，今日油价格表的(de)所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债务上限问题相关议(yì)案在(zài)众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这(zhè)一时(shí)限之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限(xiàn)再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没(méi)机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发(fā)金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫(yì)情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意(yì)识到(dào)银行(xíng)过快(kuài)扩(kuò)张(zhāng)所带来(lái)的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机(jī)构也没(méi)有采取足(zú)够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银行业(yè)的这(zhè)一(yī)场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行(xíng)也(yě)位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机(jī)构未(wèi)来将(jiāng)对资产(chǎn)超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并(bìng)未(wèi)认定大(dà)量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的(de)账户(hù)往往是(shì)由企业客户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒(méi)体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再(zài)度推迟(chí)美国战略(lüè)石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大(dà)的(de)石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美国纳(nà)税人(rén)带来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包括要求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美(měi)国政府设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘(pán)一度(dù)全线跌破前(qián)低(dī)支(zhī)撑后(hòu)，国内(nèi)三(sān)大(dà)油脂(zhī)期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大(dà)油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜(cài)油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过(guò)程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产(chǎn)量(liàng)或不(bù)及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到(dào)港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一(yī)直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到(dào)需求(qiú)难以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持(chí)下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一(yī)定(dìng)程度反应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的(de)数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一(yī)步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分(fēn)析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。2023年石油会暴涨吗，今日油价格表

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三(sān)个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各(gè)自的国内(nèi)外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担(dān)忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了(le)因美国(guó)银行业危机、债务(wù)上限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数据带来的美(měi)国经济(jì)低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业危机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周期(qī)，在业(yè)内人士(shì)看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的(de)去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的(de)豆棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口(kǒu)前(qián)景下，后续产地(dì)库存(cún)累(lèi)库倾(qīng)向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月马来(lái)西亚(yà)出(chū)现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报价(jià)及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为(wèi)主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大(dà)豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么(me)油(yóu)脂单月供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看，国(guó)内菜油(yóu)库(kù)存从年初(chū)以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到(dào)港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后期从库存季节(jié)性角度来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体累库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节(jié)后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随(suí)时(shí)可能(néng)重新(xīn)聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的(de)背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空单(dān)入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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