近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火(huǒ)事(shì)件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感到(dào)不适(shì)。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言(yán)论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成(chéng)为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包(bāo)括(kuò)文化艺(yì)术交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的(de)发展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热(rè)的行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本(běn)敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一(yī)赛道(dào)，《科(kē)创板日报(bào)》记者整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游(yóu)族网络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮(lún)融资中一共投(tóu)了4次(cì)，游(yóu)族网络(luò)更是笑果(guǒ)文化(huà)的天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文(wén)化(huà)走向扩张的关键一(yī)子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第(dì)四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年来(lái)对外投资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发(fā)现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前控(kòng)股的(de)笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生(shēng)了(le)变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企业(yè)类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独(dú)资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果文化(huà)或(huò)许是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本(běn)次出事(shì)，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业(yè)在(zài)国内处于快速(sù)发展阶段，表(biǎo)现形式(shì)丰富多样，而(ér)在该(gāi)领(lǐng)域笑果文化(huà)做的很早，成绩(jì)也(yě)很(hěn)突出，其(qí)《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在(zài)年(nián)轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的(de)就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他(tā)个人(rén)认(rèn)为，出于(yú)节目效(xiào)果可(kě)能需(xū)要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及到(dào)国家政(zhèng)治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打(xiàn)的事肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进(jìn)行非常(cháng)严格的把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股(gǔ)东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造(zào)了(le)《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编(biān)剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品的(de)《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视(shì)频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多(duō)也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽(cáo俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打)大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来(lái)一波(bō)迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷(juǎn)而来，资(zī)本也(yě)闻风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自(zì)2015年以来(lái)，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀企业(yè)获得融资。其(qí)中，不乏明星(xīng)投(tóu)资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了(le)罗永浩旗下的思(sī)维造物(wù)，乐(lè)游(yóu)资本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一(yī)集团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本(běn)对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前(qián)。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的市场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均(jūn)复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期，资本(běn)为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创(chuàng)始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心(xīn)原(yuán)因(yīn)在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具(jù)有巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美的不确(què)定性(xìng)，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监(jiān)管，在合法合规(guī)的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大(dà)文娱(yú)行(xíng)业中的一员，和这个行业中的(de)其余行业一(yī)样(yàng)（如影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依(yī)赖IP本(běn)身(shēn)而非平(píng)台，行(xíng)业本身的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀本(běn)身是(shì)靠(kào)故事起(qǐ)家的，但这个行业的(de)“故(gù)事”却很难(nán)讲述(shù)，这(zhè)也(yě)是备(bèi)受资本(běn)市场冷遇的原因(yīn)。

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