在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势(shì)较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这(zhè)个(gè)情况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到(dào)1990年泡沫(mò)经(jīng)济破(pò)裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回(huí)购等(děng)方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)的(de)整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末(mò)规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向(xiàng)来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展，营造创(chuàng)新生(shēng)态(tài)，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政策红(hóng)利，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关(guān)注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净(jìng)卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各(gè)类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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