尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么(me)今年演(y勿必和务必的区别，务必是什么意思呀ǎn)化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据(jù)显示，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士预计，基本(běn)在一(yī)季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度(dù)再调整一段时(shí)间，估(gū)计在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资(zī)本(běn)开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市(shì)场所(suǒ)确(què)定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验，要(yào)么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合(hé)业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期(qī)的(de)部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布(bù)位(wèi)于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂(chǎng)商带来(lái)了机(jī)会。国(guó)海(hǎi)证券同样在(zài)研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日(rì)研报同勿必和务必的区别，务必是什么意思呀(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服(fú)务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模(mó)型(xíng)和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务器勿必和务必的区别，务必是什么意思呀的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证(zhèng)，关注(zhù)消费(fèi)电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭(xù)电子(zi)、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的(de)智(zhì)能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)等。

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