今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商(shāng)近期对于基(jī)金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期(qī)资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的(de)投资(zī)价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(吴亦凡现在在哪里关着jī)本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧吴亦凡现在在哪里关着(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价值，或(huò)更符(fú)合(hé)机构投资(zī)者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和(hé)网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回报(bào吴亦凡现在在哪里关着)ETF采取了(le)双基(jī)金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央(yāng)企概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横向对比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商(shāng)机(jī)构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行(xíng)情。

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