大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也(yě)是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二大(dà)的破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无(wú)人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科(kē)自当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除(chú)外。 莫(mò)斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当(dāng)地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图(tú)袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同(tóng)比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验(yàn)证；外(wài)部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医药(yào)、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们(men)的资(zī)源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市(shì)场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使(shǐ)得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下(xià)降背(bèi)后世界上性功能最强的国家是哪个国家(hòu)我们(men)认为可能(néng)主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担(dān)心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改善(shàn)，可(世界上性功能最强的国家是哪个国家kě)能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的坦途(tú)较(jiào)为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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