近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光(guāng)的(de)网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强军(jūn)口(kǒu)号(hào)”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到(dào)不(bù)适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日(rì)发(fā)布通(tōng)报，决定没收笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板日报(bào)》记者发(fā)现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资(zī)本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年(nián)中获得众多资(zī)本8轮(lún)融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化艺术(shù)交流(liú)策划、演出(chū)经纪、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业(yè)，笑(xiào)果文化(huà)也成(chéng)为中国最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者整(zhěng)理公开信息发现，笑(xiào)果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年(nián)共完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联(lián)公司入股(gǔ)笑果文(wén)化后，估(gū)值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络(luò)、普(pǔ)思资(zī)本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化(huà)的天使投资(zī)人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化(huà)线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外(wài)投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有(yǒu)6家(jiā)已经(jīng)注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次(cì)出(chū)事，此前脱口秀行业在(zài)国(guó)内(nèi)处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域(yù)笑果(guǒ)文化做(zuò)的(de)很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术(shù)”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观(guān)众(zhòng)一边大(dà)笑一边反思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事(shì)件，他(tā)个人认为，出于节(jié)目效(xiào)果(guǒ)可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到国(guó)家政治和解放军(jūn)形象等严肃话(huà)题，确实(shí)不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干的(de)”。

　　他(tā)还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常严(yán)格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股(gǔ)东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联(lián)合笑果文化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节(jié)目让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文(wén)化联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众面最广的是(shì)线上长视频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的(de)长视频节目，可(kě)以占到公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品在国内的发(fā)展(zhǎn)历程(chéng)要(yào)短得多也(yě)快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门综艺频频占据(jù)收视榜与(yǔ)网络热议话(huà)题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发(fā)展的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社(shè)创投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投(中国人去巴基斯坦安全吗tóu)、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家独(dú)大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些后中国人去巴基斯坦安全吗(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应与高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎并不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势(shì)分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期(qī)，资(zī)本(běn)为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高(gāo)承远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)虽然(rán)发(fā)展(zhǎn)迅(xùn)猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然(rán)是确定性(xìng)和可复制(zhì)性(xìng)，而(ér)脱口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面(miàn)临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持(chí)续发展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合(hé)法合规(guī)的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的(de)上线，这(zhè)才(cái)是这(zhè)个(gè)行业(yè)可持(chí)续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样(yàng)（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而(ér)非(fēi)平台(tái)，行业本(běn)身(shēn)的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起中国人去巴基斯坦安全吗家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受(shòu)资本(běn)市场冷遇(yù)的原因(yīn)。

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