美国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可能出售(shòu)所(suǒ)有(yǒu)业务或部(bù)分业(yè)务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三(sān)美(měi)股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘(pán)后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)发布声明(míng)确(què)认了周(zhōu)三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的(de)存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交(jiāo)易(yì)九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商(shāng)出售资(zī)产等战略选项的(de)媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇油(yóu)的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银(yín)行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银(yín)行有非(fēi)常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行集中于财富(fù)管理；而(ér)签名(míng)银(yín)行(xíng)则有大(dà)量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正(zhèng)在评(píng)估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市波(bō)动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显示，在美(měi)国银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近一半的美国(guó)人担(dān)心他们在银行(xíng)或其(qí)他金融机构账户上(shàng)的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示，他们(men)非(fē对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思i)常或中度担(dān)心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存(cún)款安(ān)全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全(quán)的高度(dù)担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃(wò)沙(shā)赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架(jià)无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于(yú)俄(é)罗(luó)斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货(huò)币政策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷(dài)利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不(bù)过专家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略(lüè)低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年(nián)12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济(jì)造成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美国银(yín)行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济(jì)都(dōu)将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前(qián)美国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下，美国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于(yú)数据(jù)。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息(xī)开(kāi)启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较(jiào)高的相似(shì)性(xìng)。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业危机的(de)背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌(diē)有较(jiào)高(gāo)的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面也(yě)要(yào)重点留(liú)意是否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍需观察，但整(zh对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思ěng)体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观察。基本(běn)面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到(dào)来(lái)，短期内(nèi)将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进(jìn)入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石(shí)油有关(guān)的交易许可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端(duān)需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计(jì)划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气(qì)转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差(chà)，中长期需(xū)关(guān)注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差(chà)突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及(jí)聚(jù)酯开工(gōng)率下(xià)降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期货(huò)研究院能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修(xiū)高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不(bù)再(zài)有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内(nèi)比(bǐ)重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划(huà)，但由于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较为积(jī)极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且(qiě)随(suí)着集(jí)中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油(yóu)需求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能(néng)会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了(le)周度回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于(yú)PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高(gāo)达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续(xù)。从价格(gé)走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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