2022年(nián)是(shì)国(guó)内实(shí)施“双碳战(zhàn)略”的攻坚之年，作为新能源的(de)重点领域，光伏(fú)设备行业(yè)备受瞩(zhǔ)目。尽(jǐn)管在政策扶持和行业高成长性背景下，上市企业产量不断扩大，营收、归母净(jìng)利(lì)润不断增长，但(dàn)行业内(nèi)上中下游板块的(de)盈利能力(lì)分(fēn)化(huà)严重，亟待引(yǐn)起(qǐ)注意。

　　金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院的数(shù)据显示，光(guāng)伏设备产业链(liàn)盈利(lì)参差(chà)不齐(qí)。光伏设备行业主要分(fēn)为5大板块，分别是上(shàng)游的硅料硅片生产加工板(bǎn)块，中(zhōng)下游的(de)光伏加工设备、逆变器(qì)、光(guāng)伏(fú)辅材(cái)和(hé)光伏电池组(zǔ)件。利(lì)润结构整体(tǐ)呈(chéng)现金字塔结(jié)构，上游板块处于金字塔底层，2022年(nián)3家相关企业净增(zēng)长的利(lì)润(rùn)贡献占(zhàn)比就高达55.59％，而中(zhōng)下(xià)游45家企业总体利(lì)润贡献度小，且(qiě)毛利率不足20％，企业间的竞争加(jiā)剧。

　　随(suí)着(zhe)2023年(nián)硅料硅片价格下行预期(qī)增(zēng)加，结合对企业经营数据变(biàn)化的分(fēn)析，可以看出：光伏设(shè)备的(de)上游将迎来降价与(yǔ)去库存阶段(duàn)，这对于中下游企业来说意味着原材料(liào)成(chéng)本得到控制(zhì)，利于企(qǐ)业经营能(néng)力提升。

　　归母净利润突破千亿(yì)，八(bā)成(chéng)企业利润增长

　　在“双碳(tàn)战略”背(bèi)景下，作为清(qīng)洁能源重要方向的光伏设备，市(shì)场加大(dà)对上(shàng)市(shì)公司(sī)的扶持力度。金(jīn)融界上市公司研究(jiū)院统计发现，行业中48家上市公(gōng)司，有33家20已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人22年获得的政府补助较2021年增(zēng)加；累计获得政府补助(zhù)54.63亿元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政(zhèng)府加大扶持背后(hòu)，与之同步的是上市企业经营规模不断扩大，利润增速(sù)可(kě)观(guān)。产量方(fāng)面来(lái)看，根据国家能源局数据，2022年多晶硅产(chǎn)量82.7万吨，同比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电池片产量318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件产量288.7GW，同(tóng)比增长58.8％。可以(yǐ)看出(chū)，光伏制造端产量均实现50％以(yǐ)上增速。

　　盈利方面来(lái)看，2018年光伏设(shè)备行业实现归母净(jìng)利(lì)润118.05亿(yì)元，至2022年增长(zhǎng)至1051.54亿(yì)元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家企业平均归(guī)母净利润增速达到162.11％，增速在200％以上(shàng)、100％至200％之间以及100％以内的企业，分别为8家、12家和(hé)19家。仅有福斯特、安彩(cǎi)高科等9家(jiā)企业(yè)2022年(nián)业绩(jì)下滑(huá)。

　　其中，已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人爱旭股(gǔ)份2022年(nián)实现归母(mǔ)净利润(rùn)23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增速居(jū)行(xíng)业第2。公司在去年(nián)电池片环节(jié)尤其(qí)是大(dà)尺寸电池处于(yú)供不应求的(de)状态，年内累计实现电(diàn)池(chí)销量34.42GW，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)82.65％，盈利能(néng)力持续提升。

　　表格：2022年光(guāng)伏设备(bèi)行业归母(mǔ)净利润增速居前(qián)的企业(yè)

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年增长20个(gè)百分(fēn)点，3家企业净利润贡(gòng)献过半

　　光伏(fú)设备行业整体毛利率为22.91％。对各(gè)板块毛利率(lǜ)分析(xī)发现，上(shàng)中下游呈现的结果参差不齐，上游(yóu)硅料硅片享受到光伏产业(yè)的红(hóng)利，行业有竞争壁垒，参与厂商较少，企业毛利率(lǜ)较(jiào)高；而中下游多数板块(kuài)毛(máo)利(lì)率不及行(xíng)业平均(jūn)。

　　数(shù)据显示，上游的(de)硅料硅片(piàn)2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率第(dì)2低，仅高(gāo)过光伏电(diàn)池组(zǔ)件。但(dàn)2022年板块毛利率(lǜ)上涨(zhǎng)至43.61％，成(chéng)为(wèi)光(guāng)伏设(shè)备行业毛利率最高的板(bǎn)块。

　　硅料硅片板(bǎn)块毛利率较快提升，首先是源于供(gōng)不应(yīng)求背景下的涨(zhǎng)价。作为光伏设备行业(yè)的原(yuán)材(cái)料(liào)方，硅料硅片(piàn)板(bǎn)块(kuài)可以形容其为“卖铲人”。2022全(quán)年虽然硅片价(jià)格波动巨大(dà)，但从2020年以来的(de)数据(jù)来看，硅片(piàn)价格依(yī)然处于高(gāo)位。特(tè)别是上(shàng)半年硅片价格(gé)持续高位运行，硅(guī)片需求端(duān)旺盛之(zhī)下，众多硅片、电池厂商纷纷与硅料企业签订(dìng)巨额订(dìng)单，提前完成备货(huò)。

　　上游的(de)头部企业代表之一通威(wēi)股份，曾在(zài)2022年报中提及量价(jià)双升，指出受益于多晶硅产能缺口，相关产(chǎn)品(pǐn)持续扩产，价(jià)格同比上涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其次(cì)，硅料硅片板(bǎn)块(kuài)进入壁垒高，深(shēn)耕该领(lǐng)域的企业(yè)容易(yì)形(xíng)成(chéng)规模效(xiào)应。这一(yī)板块(kuài)仅有3家上市公司，不容(róng)易形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆(bào)发式增长，平均归母净利润增(zēng)速为172％，特别是(shì)大(dà)全能源(yuán)2022年(nián)归母(mǔ)净利润(rùn)191.21亿元，同(tóng)比增(zēng)长234.06％，业绩增速领(lǐng)先。

　　值得注意的是，48家光伏(fú)设备行业2022年(nián)累计归母净利润增(zēng)长(zhǎng)606.30亿元，而通(tōng)威股份(fèn)、大全能源和TCL中环(huán)3家(jiā)硅料硅(guī)片企业归母净(jìng)利润就增(zēng)长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业(yè)2022年总共(gòng)实(shí)现归母(mǔ)净(jìng)利润516.66亿元，占光伏设备行(xíng)业整体归母净(jìng)利润的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经营情况

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院；数据(jù)来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　光伏中下游”内(nèi)卷”，中游两(liǎng)大板块(kuài)平均毛利率不超17％

　　相(xiāng)比风光(guāng)的上游，中下游涉及光(guāng)伏电池组件、光伏(fú)辅材等领(lǐng)域(yù)参与厂商较多(duō)，企业间竞争激烈。整体(tǐ)而言(yán)，光(guāng)伏设备(bèi)中下(xià)游板(bǎn)块2022年毛利率呈现(xiàn)下(xià)行趋(qū)势，45家企业(yè)平均毛利率下滑0.72％，进而影响公司盈利(lì)情况。上游硅料硅片爆赚的背后(hòu)，是中下游45家企业(yè)2022年归母(mǔ)净利(lì)润累计增长(zhǎng)269.25亿元，净利润增长贡(gòng)献(xiàn)没有过半。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛(máo)利率数据来看，中下游(yóu)领域的(de)光伏加工设备和逆变(biàn)器毛利率3年来(lái)基本(běn)持平，而光伏辅材和光伏电(diàn)池组(zǔ)件毛利率下滑(huá)明(míng)显，特别是光伏电(diàn)池组件成为(wèi)毛利率最低(dī)的板块。

　　表(biǎo)格：光(guāng)伏(fú)设备行业不同板块的毛利率情况

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研(yán)究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　具体来(lái)看，光伏电(diàn)池组件板块11家上市公司，平均毛利率(lǜ)为(wèi)11.76％，属(shǔ)于沪深300的头部企业隆基绿能毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板块第2。航天机电(diàn)、协鑫集成和亿(yì)晶(jīng)光电毛利率不足(zú)10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业(yè)，企(qǐ)业数(shù)量较多(duō)竞(jìng)争激烈。这一板(bǎn)块(kuài)毛利率(lǜ)2020年以(yǐ)来逐年(nián)下滑，2022年平均毛利(lì)率为16.85％。其(qí)中，由于原材料涨价等因素(sù)影响，福莱(lái)特的主业(yè)光伏(fú)玻(bō)璃毛(máo)利率(lǜ)下降(jiàng)12.39个百分点，影(yǐng)响整体毛利率(lǜ)。

　　相比而言，逆变器板块(kuài)有6家企业，数量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛(máo)利率(lǜ)在该板块第一，达到42.75％。此外，作为(wèi)逆变器板块(kuài)的(de)绝对龙(lóng)头，阳光(guāng)电源2022年毛利率为(wèi)24.55％，提升2个百分(fēn)点以上。公司(sī)去年逆变器全球出(chū)货量达77GW，逆变(biàn)设备全球累计装机量已(yǐ)突破340GW，逆变器在全(quán)球主流市(shì)场(chǎng)占有率第一。

　　硅料(liào)硅(guī)片存货(huò)周转(zhuǎn)速度(dù)放(fàng)慢，中下(xià)游盈(yíng)利(lì)能力有望改善

　　光伏(fú)设备行业(yè)上(shàng)游“躺赚”，中下游(yóu)“内卷(juǎn)”是行业写(xiě)照，而自2022下半年硅料硅片(piàn)价格自高位(wèi)走出下(xià)行趋势，行业格局将发生怎样的(de)改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅(guī)等硅(guī)片的阶(jiē)段高点，多数硅片价格下(xià)跌幅度超过(guò)30％。根(gēn)据中国(guó)有色金属(shǔ)工业协会硅业(yè)分会公布的最新数据，5月(yuè)11日当周M10单晶硅片价格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均价降(jiàng)至5.25元/片，周(zhōu)环比降幅为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅(guī)料硅(guī)片企业的经营数据也可看出硅片价格下跌对上游公司盈利的(de)影响。今年一季度，大全能源实(shí)现归母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通(tōng)威股份和TCL中环相(xiāng)比2022年(nián)同期(qī)增长动(dòng)能放(fàng)缓。

　　另(lìng)外，3家企业今年一季度存货周(zhōu)转率数据发(fā)现，无论是环(huán)比(bǐ)还是同比(bǐ)，相较而言(yán)都有(yǒu)明显下行趋势，说明当前(qián)有库(kù)存(cún)积压风险(xiǎn)。以大全能源为例，2022年一季(jì)度存货周转率(lǜ)为2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片企业存货周转率(lǜ)变化趋势

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅片(piàn)面临短期供过于求(qiú)的局(jú)面，在清理库存的阶段下(xià)，硅片价格还有进一步(bù)下行(xíng)空间。这对于(yú)光伏(fú)电池组(zǔ)件、光伏加工设备等对中下游板块(kuài)，将(jiāng)能较(jiào)好控制(zhì)原材(cái)料成本，对提升毛(máo)利(lì)率、营收(shōu)率等有一定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人