周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēn不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语g)长32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下(xià)行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下，资(zī)金可(kě)能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了(le)资金(jīn)的(de)关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一(yī)部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为(wèi)自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存(cún)在剧烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银(yín)金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利润超预(yù)期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有望将促(cù)进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季(jì)度电力(lì)消费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语辅助服(fú)务市场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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