大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会(huì)议(yì)认为，今年(nián)以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济(jì)社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两撒贝宁个人资料简历个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第二(èr)大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人(rén)机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯(sī)科(kē)夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图撒贝宁个人资料简历(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无(wú)人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度(dù)博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环(huán)境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上(shàng)市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对(duì)A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处(chù)于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期(qī)结构上关(guān)注在(zài)低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及(jí)原油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也(yě)促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市(shì)第一(yī)年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期的(de)边际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一个季(jì)度(dù)经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等(děng)因素(sù)，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的(de)经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的(de)美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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