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苹果x多重国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月(yuè)6日讯（编辑若宇）黄金现货价格本周(zhōu)四一度(dù)冲上(shàng)2080美(měi)元(yuán)/盎司一线，创历史新(xīn)高。A股方(fāng)面，珠宝首饰品牌老凤祥(xiáng)及潮宏基自去(qù)年10月(yuè)低点以来股价均接近翻倍。

　　黄金价(jià)格的持续攀升，引来(lái)众多投资者的目光。国泰君安刘越(yuè)男(nán)等人在4月23日研报中表(biǎo)示，黄(huáng)金(jīn)珠宝复苏节奏与弹性优于预期，根(gēn)据(jù)行业数据，1-2月同期高基数下黄金珠宝(bǎo)销售表现(xiàn)亮眼；3月后(hòu)逐步进入Q2同期低基数，金银珠(zhū)宝类(lèi)2023年3月社零(líng)同比+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠宝(bǎo)亮(liàng)眼苹果x多重的逻辑，刘越男等(děng)人拆解，其一，金价稳步上行预期提振长期需(xū)求，存货增值提振毛利率，C端消费者黄(huáng)金投资保值需求及加盟(méng)商补货需求有望(wàng)释放；其二，Q2开始婚庆需求显著回补，同店开店有望匹配释放，长(zhǎng)三角地区(qū)表现尤(yóu)其值得期待(dài)；其三，古法(fǎ)金中流砥柱(zhù)，金镶钻(zuān)打(dǎ)开利润弹性。

　　关于黄(huáng)金(jīn)珠(zhū)宝板块行情的可持续性，德(dé)邦(bāng)证券郑澄怀(huái)在5月5日研报中分析，从国际(jì)金价(jià)来看，全(quán)球地缘(yuán)政治(zhì)的不确定性、美国经济(jì)衰退的不确定性等因素均有望对(duì)金价形成长(zhǎng)期(qī)支撑。从国内消费复苏的节奏来看，预计今年三四季度婚庆旺季将持续(xù)释(shì)放消(xiāo)费需求。

　　长期来看，龙头(tóu)公司有(yǒu)望凭借精(jīng)准的(de)产品定(dìng)位，创新性的产品设(shè)计，以及积极(jí)的渠道(dào)扩张策略(lüè)下(xià)，持(chí)续提升市场占有(yǒu)率，平(píng)稳兑现业绩增长。当前(qián)黄金珠宝板块估(gū)值基本(běn)处于(yú)历史(shǐ)中枢水平，仍具有较大的投资吸引(yǐn)力。

　　中国银河证(zhèng)券研究院甄唯萱(xuān)在研报(bào)中指出(chū)，预期国内(nèi)金银珠宝市场规模未来将(jiāng)稳步上升，将在2024年(nián)超过90万亿元，年复合(hé)增长率约(yuē)为5％，奢侈金银珠宝的市场规模增长速度更快，年复合增长(zhǎng)率约为17％。

　　头豹研(yán)究院预测，中国金(jīn)银珠宝行业(yè)中黄金(jīn)市场的增速最(zuì)快，2018-2021年间的复(fù)合增长(zhǎng)率为5.9％，预计未来5年也将保持6％的(de)增速(sù)。

　　从(cóng)黄金珠宝行业的产业链(liàn)来看(kàn)，主要包括(kuò)上游(yóu)黄(huáng)金、钻石(shí)等(děng)原材料供应(yīng)，中游的制造设计及下(xià)游的终端零售环节(jié)，其中下游环节的附加(jiā)值较高，盈利能力较强(qiáng)。

　　国信证券研报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，下游零(líng)售环(huán)节同(tóng)样拥有(yǒu)较高的毛利率(lǜ)水平，黄金品(pǐn)类零售毛利(lì)率(lǜ)10％-20％不等，钻石(shí)镶嵌类可(kě)达到60％左右的(de)高毛(máo)利率水(shuǐ)平，产业(yè)链(liàn)附加值高(gāo)，相(xiāng)关企业通(tōng)过(guò)强势(shì)的(de)渠道建设以提高市场份额，可以获得(dé)更(gèng)加(jiā)优化(huà)的盈利表(biǎo)现。

　　从竞争格(gé)局的角度(dù)来看，截至2022年，中国金银珠(zhū)宝行业(yè)市占率前十的集团(tuán)中，除了瑞士历峰(fēng)集团、路(lù)易·威(wēi)登集团外(wài)其(qí)余8个均(jūn)为(wèi)国产品(pǐn)牌集团。中国金银珠(zhū)宝行业头(tóu)部公司周大(dà)福、老(lǎo)凤祥、豫园(yuán)股份在(zài)2022年的市占率分(fēn)别达到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行(xíng)业(yè)内的CR10不断提升(shēng)，于2021年超过了30％。