近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期(qī)货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国(guó)共计(jì)进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有(yǒu)明显利空(kōng)驱(qū)动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大(dà)增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预(yù)期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企业的(de)副产品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一(yī)般，对(duì)降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库(kù)存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于(yú)国(guó)内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦(头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀jiāo)炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值(头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力(lì)，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)也(yě)是(shì)易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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