周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金(jīn)前(qián)列，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落，波(b早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗ō)动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统(tǒng)行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度(dù)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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