本轮新股中(zhōng)，有不少(shǎo)风口(kǒu)的(de)企业，但基本面都非(fēi)常(cháng)垃圾，虽然(rán)表面(miàn)看看(kàn)似(shì)乎都有亮点(diǎn)，但(dàn)仔细看看就发(fā)现大都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶(jīng)圆生产代(dài)工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立5年(nián)就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代(dài)工产(chǎn)能第三(sān)大的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业发展规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)，拟引(yǐn)进国际(jì)知名企业合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此(cǐ)后，晶合集成正式筹划(huà)建设(shè)。成(chéng)立至(zhì)今，晶合(hé)集成已(yǐ)成为国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅(fú)亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品(pǐn)价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游(yóu)面板行业需(xū)求大幅下滑，公司选(xuǎn)择(zé)了业绩最(zuì)好的(de)时候上市(shì)，此后(hòu)走(zǒu)下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以(yǐ)神经学(xué)科为龙头，强(qiáng)专(zhuān)科、小综(zōng)合的(de)发展模式，形成覆盖全(quán)国(guó)核(hé)心区(qū)域的医疗服(fú)务网。服务病种(zhǒng)涵盖神(shén)经学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括妇(fù)科(kē)、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全(quán)科(kē)等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩一般般，民营医院里(lǐ)毛利率算比较低的那一档(dàng)，未(wèi)来主要看(kàn)扩张，也(yě)要小心政策的影(yǐng)响，个(gè)人感觉比如几个国企医(yī)院（不(bù)论是收入增(zēng)速还(hái)是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有高精密狭缝式(shì)涂布(bù)模头(tóu)产品(pǐn)的设计(jì)、研发和生(shēng)产及涂布技术(shù)产(chǎn)业化整体解决方案(àn)能力的(de)高新技(jì)术企业。高精密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布机的(de)核心部件，涂布是继制备正负(fù)极(jí)浆料完成后的下一道工序，是(shì)锂电池生(shēng)产前段(duàn)工(gōng)序的核(hé)心环节(jié)，目的是将正负极(jí)浆料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯(sī)特(tè)产品广泛(fàn)应用于锂离(lí)子电池涂布、半(bàn)导体先进封装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电池(chí)涂布、氢(qīng)燃(rán)料电池电(diàn)极涂布(bù)、液晶显(xiǎn)示中的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业(yè)链公司，业(yè)绩在21年爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但行业基本(běn)见顶，下游需求大(dà)幅放缓，上(shàng)游锂(lǐ)矿价格大幅下滑，且公司只是生产过(guò)程中很(hěn)小的一(yī)块市场，天(tiān)花(huā)板非常低，公司未(wèi)来业绩压(yā)力巨(jù)大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年(nián)3月，总部位于(yú)浙(zhè)江绍兴，是一(yī)家专注于功率、传感和传(chuán)输应用领域，提(tí)供模拟芯片及模块封装的代(dài)工服务的制造(zào)商(shāng)。中芯集成以晶圆代工为(wèi)起点，向下(xià)延伸(shēn)到模组封装，为(wèi)国内外客(kè)户提供一站式(shì)代工(gōng)解(jiě)决方案(àn)，为功率、传感和传输等领域的半导体产品公司提供完整生(shēng)产(chǎn)制(zhì)造平台，支持客户研发(fā)以及(jí)大规(guī)模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际关联企业，处于规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)阶段，但由于规模(mó)扩大太快，折旧研(yán)发(fā)投入初期非常高(gāo)，因(yīn)此利润大(dà)幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰(fēng)在(zài)22年(nián)结束），公司也预期23年底会转为盈(yíng)利，但下(xià)游需求在23年(nián)大幅放缓(huǎn)，公司面对的(de)压力(lì)显然是要比那些已经规(guī)模化(huà)完成(chéng)有(yǒu)利润的公司大得多，且公司过于依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能面临同业竞争(zhēng)而收回许可的(de)风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的(de)IPO了(le)，不太(tài)乐(lè)观(guān)未来的走势(shì)。

　　五、万(wàn)丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事分散(sàn)染料及其滤饼的研(yán)发(fā)、生产及销售，产品以中(zhōng)高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混(hùn)纺织物的(de)染色和印花(huā)，经(jīng)分中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子散染料印染加工的(de)化纤纺织(zhī)品(pǐn)，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途(tú)广(guǎng)泛。其中部(bù)分终端(duān)应用品牌(pái)包括(kuò)：安(ān)踏、李宁(níng)、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等(děng)。

　　传统染料(liào)公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一路下滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半都不到，下游服装(zhuāng)行业景气(qì)度也一般(bān)，不关注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设立以(yǐ)来(lái)，公司主营业务一直聚(jù)焦于汽(qì)车行业营销与后市场服务领域，为客户提(tí)供相关(guān)软(ruǎn)件产品及服务。2010年被用友网(wǎng)络收购(gòu)后，公司继续独立经营上述(shù)业务。用友(yǒu)汽车主要(yào)面向汽(qì)车行(xíng)业的整车厂、经销商、服务(wù)站(zhàn)等客户，提供营(yíng)销与后市场服务(wù)领(lǐng)域的数智化解决(jué)方案(àn)、云(yún)服务、软件(jiàn)及专业服(fú)务。

　　用友(yǒu)集团旗下(xià)子(zi)公(gōng)司(sī)分拆上(shàng)市，汽车软件(jiàn)服务，汽车(chē)数字化是趋势，且(qiě)随着人均保有(yǒu)量(liàng)的增长(zhǎng)，公司行业前景不算(suàn)很差，但公司自身技术含量(liàng)较低，产(chǎn)品以(yǐ)车(chē)企营销系(xì)统(tǒng)为主，基本没什么(me)研(yán)发(fā)，都靠销售(shòu)，且汽车行业有明(míng)显周期性。

　　七(qī)、经(jīng)纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月(yuè)的经纬(wěi)股份主(zhǔ)要从事电力工(gōng)程(chéng)技术服务及地理信息技术服务。电(diàn)力工程技术服务占主营业务收入比重(zhòng)超过(guò)80％，是公司主要收(shōu)入和利润来源。电力工程技(jì)术服(fú)务主要系为电(diàn)网企业、工商业(yè)企业电力相关工程提供规(guī)划咨(zī)询(xún)、设计、工程建设等服(fú)务。

　　电网和地理(lǐ)信息设计咨询公司，主要(yào)是电(diàn)力工程技术服务(wù)收入(rù)为(wèi)主，比较依(yī)赖内蒙和浙江地区(qū)的国家(jiā)电网，本质上是(shì)工程类企业，设备施工业(yè)务，所以应(yīng)收(shōu)款(kuǎn)高(gāo)，坏账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一(yī)家为智(zhì)能(néng)手机(jī)、物联网(wǎng)等领(lǐng)域提供射频前端的芯(xīn)片(piàn)设计公司，主(zhǔ)营业务为射频前(qián)端(duān)芯片及模组的研发、设计和销售。慧(huì)智微具备(bèi)全套射频前端芯片设计能力和集成化模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能力为(wèi)核心(xīn)，兼具低(dī)噪(zào)声(shēng)放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射(shè)频(pín)器件的设(shè)计能(néng)力，产品系(xì)列(liè)覆盖的通信频段需(xū)求(qiú)包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客户提供(gōng)无线通信(xìn)射频前端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频前端芯(xīn)片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游(yóu)砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大量研(yán)发投入，但高研发下，公司(sī)毛利率极低，远低于同(tóng)行业(yè)公司(sī)，但即便这(zhè)样，估(gū)值却一路上升到150亿，在(zài)IPO之前(qián)大(dà)量机构(gòu)（近40家）参(cān)股（未来解禁后都会(huì)成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公(gōng)司(sī)的价(jià)值在(zài)哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一(yī)家主(zhǔ)要从事(shì)防空预警雷达研发、生(shēng)产、销(xiāo)售(shòu)和服务的(de)国(guó)家级高新(xīn)技(jì)术和专(zhuān)精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公(gōng)司产品主要包括(kuò)雷达及配套装备，重点供应(yīng)国(guó)内(nèi)军方客户和军工集团。成立至(zhì)今(jīn)，航天南湖已成为我国防空预警雷达(dá)主要生产单位(wèi)之一(yī)。

　　军工(gōng)雷达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入增长较快，但利润远没有回到20年，且关联(lián)交易占比越来(lái)越高，对于这种客户不透(tòu)明(míng)度极高的军工(gōng)企业，实(shí)在(zài)无法判(pàn)断(duàn)未(wèi)来的价(jià)值。

　　十(shí)、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互联网数字化虚拟商品(pǐn)综合服务提供商，主要为移(yí)动互联网相关场景客户提供(gōng)移动互联网(wǎng)数(shù)字化虚拟商(shāng)品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服(fú)务，为(wèi)物联(lián)网(wǎng)相关场(chǎng)景提供物联网流量接入(rù)、硬件方(fāng)案(àn)、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合解决方案及云终端解决方案，并根据客户需求(qiú)提供定制(zhì)化的运(yùn)营支(zhī)撑服(fú)务及(jí)技术服(fú)务。一家售卖移动流量、话费、爱(ài)优芒会员卡等(děng)数字化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其主要中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子盈利模式是获得(dé)购销差(chà)价(jià)或(huò)服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流(liú)量中(zhōng)间(jiān)商，互联网卖流量的公司(sī)，主(zhǔ)要是卖视频会员(yuán)和其他通用流量，业(yè)绩过去几年(nián)看起来不错，但(dàn)公司现金流(liú)越来越差，且互联网(wǎng)流量已经见顶，大(dà)互联网公司越来越不依赖买量来拓广业(yè)务，感觉上市就(jiù)是业绩(jì)顶峰(fēng)。

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