昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美(měi)国(guó)共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美(měi)元的(de)跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经(选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力(lì)可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好弱；二(èr)是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是需(xū)求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低(dī)需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能源的(de)后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较多，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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