周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的(de)估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金(jīn)的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可(kě)能会(huì)继续(xù)受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大(dà)基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升(shēng)有(yǒu)望(wàng)将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数(shù)等(děng)因素影(yǐng)响，旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容预计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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