AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管理(lǐ)，更(gèng)有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期(qī)投(tóu)资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季(jì)报，引人关(guān)注的是，季报中部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了(le)人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续(xù)发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极(jí)大地(dì)影(yǐng)响我们的生活(huó)方式和(hé)社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的机(jī)遇，共同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高(gāo)质量发展的(de)核(hé)心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质是利用(yòng)技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国(guó)是一个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可(kě)以看到疫(yì)情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识(shí)到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国公司带来(lái)发(fā)展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能(néng)完(wán)成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前(qián)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地(dì)也将(jiāng)通过百度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资(zī)者关(guān)系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参(cān)与布局，其(qí)中(zhōng)，除了(le)科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的(de)机会，特(tè)别是(shì)软件和互联(lián)网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明(míng)确看好人(rén)工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处(chù)于(yú)估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是(shì)为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以十年(nián)为维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下(xià)，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮(cháo)的(de)进入(rù)，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相关(guān)产(chǎn)业链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司(sī)进行精(jīng)选和(hé)布局。海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了(le)对人工智能相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生(shēng)活在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对(duì)未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式(shì)转变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产要素，高(gāo)质量发展的(de)核心在于全要素生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术(shù)全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智能(néng)生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布(bù)局了人工智能(néng)技(jì)术创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一(yī)季度并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一(yī)成(chéng)功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科(kē)技史上(shàng)的一次重(zhòng)大(dà)创新，未(wèi)来多个行(xíng)业(yè)将极大受益(yì)于(yú)这一技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科(kē)技(jì)创新周期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及(jí)医药板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对(duì)能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的(de)开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的(de)雏形。但(dàn)她同(tóng)时(shí)表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心(xī刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗n)怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一(yī)季(jì)度的(de)市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不到(dào)的。就好比(bǐ)去(qù)年初我(wǒ)们(men)想象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和(hé)后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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