昨夜今晨，全球(qiú)投资界“春晚(wǎn)”——伯(bó)克希尔年度股(gǔ)东大会召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今(jīn)年8月(yuè)30日(rì)将(jiāng)满93岁的巴菲特和(hé)老搭档(dàng)、已经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦(wéi)年度股东(dōng)大会的问(wèn)答环(huán)节(jié)。

　　本次(cì)大会召开(kāi)时的宏观背(bèi)景颇不(bù)平(píng)静：美(měi)国银(yín)行业动荡不安(ān)，债务上(shàng)限谈(tán)判僵持，经济徘徊于衰退的危(wēi)险边(biān)缘，地缘政治冲突(tū)持(chí)续(xù)升温，人工智(zhì)能正(zhèng)带来(lái)重大的机(jī)遇和(hé)风险，怀着“朝圣”心态而来的(de)投资者们(men)热切盼(pàn)望聆听“奥马哈先知”对大变(biàn)革时代的点评和投资智(zhì)慧。

　　大(dà)会召开前(qián)，伯克希尔哈撒韦发布一季度财报显示，第(dì)一季度(dù)净利润(rùn)355.04亿美元，去年(nián)同期为55.8亿美(měi)元；第一季度营收853.93亿美(měi)元(yuán)，去年同(tóng)期为708.1亿美(měi)元；第一季度(dù)投(tóu)资和衍(yǎn)生品收益为(wèi)347.58亿美元(yuán)，去年同期(qī)为亏损(sǔn)19.78亿(yì)美元。

　　先来看(kàn)看巴(bā)菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支持倒闭的(de)硅谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴(bā)菲特表示，在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭后，监管机构必须(xū)做(zuò)出(chū)赔(péi)偿所有储户的决定，因为不这样做可能会损害全(quán)球金融体系。

　　“这(zhè)将是灾难(nán)性(xìng)的，”巴(bā)菲特在回答(dá)一个问(wèn)题(tí)时说，如果储户得不到补偿，它(tā)给美国经(jīng)济带(dài)来(lái)的后果无(wú)法想象。

　　2.美国(guó)和中国发生冲突(tū)很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和(hé)芒(máng)格都认为，中美关(guān)系(xì)紧(jǐn)张对两(liǎng)国会(huì)造成不(bù)必要的伤(shāng)害。芒格说：“美国和中国发生冲突是很愚蠢的。我们(men)应该(gāi)做的就是(shì)和中(zhōng)国和睦相处。美(měi)国应该与(yǔ)中国大(dà)量开展自由贸易。”巴菲特(tè)说，中美会有竞(jìng)争，但一(yī)直都需要(yào)判断(duàn)，如果(guǒ)没有(yǒu)对方回(huí)应(yīng)，事(shì)情(qíng)能(néng)有多大进步。两国都会有(yǒu)竞争力(lì)，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个月的(de)波动(dòng)可能是二战以(yǐ)来最厉(lì)害的一次

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，我们大(dà)部(bù)分的事业(yè)，在今年报告(gào)的(de)营收(shōu)都会(huì)比去(qù)年(nián)较低，这都是因为过(guò)去6个月经济(jì)的不景气造成(chéng)的。

　　巴(bā)菲特称，过去的这几个月公司都经历了很多的波(bō)动(dòng)，这可能(néng)是(shì)二战(zhàn)以(yǐ)来最(zuì)厉害的(de)一次，二战(zhàn)的时候我们(men)没有办法(fǎ)获(huò)得商品、货物(wù)，但(dàn)是这一(yī)次的(de)波动来自于(yú)另(lìng)外(wài)一个(gè)地方，他们可能在过(guò)去的6个月中出现了存货过(guò)多的情(qíng)况，这不是说好像失业率、就业率的(de)情况造成的(de)，但是现(xiàn)在的经济环境在这六个月已(yǐ)经非常不(bù)一样(yàng)了(le)，而(ér)我们(men)很多的经理人对于这(zhè)种(zhǒng)情况感觉(jué)到比(bǐ)较(jiào)惊讶，存货(huò)怎么会一下子那么多(duō)卖不出(chū)去。现在我们才慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日(rì)子可(kě)能已经结束”！巴菲特第一季度净卖(mài)出104亿美元股(gǔ)票(piào)

　　巴菲(fēi)特说，他在第一(yī)季度是股票的(de)净卖家。财报显示，伯克希尔出售了(le)价(jià)值132亿美元的股票，仅买入了(le)28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他的(de)长期得力助手查理·芒格认为，当(dāng)期的(de)估值没有吸引力。自今年年初以来，该(gāi)公司的现金储备增加了20亿美元，达(dá)到1306亿美元，为2021年(nián)底以来的最高水(shuǐ)平。

　　芒格(gé)上个月表示，随着(zhe)美(měi)联(lián)储加(jiā)息和经济放缓(huǎn)，投(tóu)资者应该降(jiàng)低对(duì)股市回(huí)报的(de)预期。

　　巴菲特对自己的企(qǐ)业做出了(le)悲观的预(yù)测：好日(rì)子可能(néng)已(yǐ)经结束。这位亿(yì)万(wàn)富翁投(tóu)资者预计(jì)，随着经济低迷(mí)放缓，伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦公司大(dà)部分(fēn)业务的收益(yì)今年(nián)将(jiāng)下(xià)降。因为(wèi)在过去6个月左(zuǒ)右(yòu)的时(shí)间(jiān)里，美国经济(jì)的(de)“令人(rén)难以置信(xìn)的增长时期”已(yǐ)经接(jiē)近尾声。伯克希尔经(jīng)常(cháng)被视(shì)为经济健康状况的代表，因为其业(yè)务范围(wéi)广泛(fàn)，从(cóng)铁路到电(diàn)力公(gōng)用事业(yè)和(hé)零售。巴(bā)菲(fēi)特(tè)曾(céng)表示，伯克希尔哈撒韦公司的成功(gōng)归功于过(guò)去几十年美(měi)国经济(jì)的惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指出(chū)，阿贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作，但他还会与(yǔ)贾(jiǎ)恩一(yī)起(qǐ)协商(shāng)，做(zuò)最后(hòu)的决策。公司传承在(zài)执行上并不是这么(me)简(jiǎn)单，管(guǎn)理伯克希尔可能不仅需要现在的(de)这五个下一代领导人，而是更多(duō)有能(néng)力的人(rén)。如果他(tā)们不能处理得(dé)当的话，他就不会(huì)将伯(bó)克希尔(ěr)交给他(tā)们。他还补(bǔ)充，每一个公(gōng)司(sī)的情况(kuàng)都不一样(yàng)。

　　芒格则表示，现在伯克希尔(ěr)内部都很支持(chí)阿(ā)贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美联(lián)储现有的资产负债表(biǎo)规模是否(fǒu)令(lìng)你(nǐ)担忧(yōu)？

　　巴菲特(tè)表称他不担心美联(lián)储，支持美联储(chǔ)压低通胀率的(de)使命，他(tā)也不担(dān)心美联储的资产负(fù)债表，尽管打趣称“那是(shì)一(yī)个很大的数字(zì)，而我(wǒ)喜欢看这些大(dà)数字(zì)”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美联储资产负债表从8000亿美元增(zēng)至2.2万(wàn)亿美元，就让(ràng)他想(xiǎng)到一(yī)句话“现金永远不(bù)是垃圾”。但(dàn)是他反对(duì)疯(fēng)狂印钱令通胀暴涨，就(jiù)像二战刚结(jié)束时美国所经历的那样。对(duì)此芒格也持相同观(guān)点(diǎn)，称(chēng)如果靠不(bù)断印钱(qián)来解决短期问题将会有(yǒu)负面(miàn)的(de)后果。

　　7.为何大幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特(tè)表示，美国没有其他地(dì)方可以(yǐ)像二叠纪(jì)盆地(dì)（permian）一样(yàng)有这么(me)多(duō)石油储(chǔ)备(bèi)。不过页(yè)岩油(yóu)井的衰败(bài)也(yě)很快，开井第一天可能(néng)产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日，也许一年(nián)或者一年半就枯竭了。

　　“我非(fēi)常(cháng)喜欢西方石油的管理层，对他们也(yě)很熟悉(xī)。西方石油做(zuò)了很多好(hǎo)的事情(qíng)，建了很多新井还能盈利(lì)。伯克希(xī)尔并(bìng)不会购(gòu)买西方石油(yóu)的控(kòng)股权，管(guǎn)理层已(yǐ)经很棒了(le)。未来不确定是(shì)否会继续购买更(gèng)多石油(yóu)公司的股票，但对现在(zài)持(chí)股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美元的储备货币地(dì)位

　　有投资者(zhě)提问：美国大(dà)批发债，美联储让债务货(huò)币(bì)化(huà)，中国巴(bā)西沙特等都在与美元脱钩，在这种(zhǒng)环境下，美元的(de)货币储备地位何时会受威(wēi)胁？

　　巴菲特认为，没有取代(dài)美元储备货币地位(wèi)的候选币种。

　　巴菲特说(shuō)，没(méi)有人比美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔更了(le)解形势，但他无法控制(zhì)财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚(jiān)持用多久(jiǔ)才会(huì)失控，尤其是(shì)在这种货币是(shì)全球储(chǔ)备(bèi)货币的时候(hòu)。

　　巴菲特认为(wèi)，美国要大(dà)举印钞很容易，但应该非(fēi)常小心。如果货币太(tài)多，一旦把通胀的(de)精灵从瓶子里放出来(lái)，就(jiù)很(hěn)难恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特(tè)称，无法预测会(huì)有什么结果，反正(zhèng)不会是好结(jié)果。现在（大(dà)量发债）是一个非(fēi)常政(zhèng)治化的(de)决策。

　　芒(máng)格说，在某些时候，通(tōng)过印钞赢(yíng)得选票会适得其反(fǎn)。芒格在提到日本的货币政(zhèng)策和财(cái)政政策时说，日本用日(rì)元做(zuò)了些奇(qí)怪(guài)的(de)事。对于日(rì)本实施的经济政策，日(rì)本人应该接受并作出应对(duì)。巴菲特(tè)补充(chōng)说，如果日元是储备货币(bì)，那(nà)些(xiē)事不可能发生。巴菲(fēi)特说，他佩服日本(běn)，日本(běn)有一个更(gèng)有凝聚力(lì)的社(shè)会，但美(měi)国不应该效仿日本。不断印钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持(chí)续低迷，国家研(yán)究(jiū)启动第二批中央冻2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗(dòng)猪肉收储

　　今年(nián)以来，在供大于需的市场格局(jú)下，我国(guó)生猪价格(gé)整体偏弱运行(xíng)，期间(jiān)最高仅(jǐn)涨至(zhì)16元/公斤，最低跌(diē)至14元/公斤(jīn)以下。

　　回顾(gù)今年(nián)春节(jié)过(guò)后的猪价走势，记者查询上(shàng)甲数据梳(shū)理发(fā)现，2月中旬(xún)至3月初期间，生猪(zhū)价格(gé)曾出现一(yī)波企(qǐ)稳反(fǎn)弹，但(dàn)在涨至16元(yuán)/公斤(jīn)后再次(cì)振(zhèn)荡(dàng)下跌，直(zhí)至4月17日跌(diē)至今年低(dī)点13.9元/公斤后，才再度(dù)出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假(jiǎ)期前又略有(yǒu)回落。

　　在近期生猪价格低(dī)位运行的(de)情况下，国家发改委(wěi)于5月5日下午发(fā)布(bù)最新研究收储的公告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国(guó)平均猪(zhū)粮比价(jià)为(wèi)5.21：1，处于(yú)过度(dù)下跌二级(jí)预警区间。根(gēn)据《完善政府猪(zhū)肉储备调节机制 做好猪肉市场保供(gōng)稳(wěn)价工作预案(àn)》规定，国(guó)家发(fā)改委会同有(yǒu)关(guān)部门研(yán)究适时启动年内(nèi)第二(èr)批(pī)中央冻(dòng)猪肉储备收储工(gōng)作，推动(dòng)生猪价(jià)格尽(jǐn)快回归(guī)合理区间(jiān)。

　　在国家发改(gǎi)委发(fā)声(shē2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗ng)后，生猪(zhū)期货市场预(yù)期走强，应声(shēng)上涨。截至(zhì)5月5日下午(wǔ)收盘，生猪期货主力合约(yuē)2307报(bào)收16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生猪(zhū)现货市场(chǎng)整体延续振荡(dàng)下(xià)跌走势(shì)，价格无(wú)太大起色。徽商期(qī)货生猪分(fēn)析师尉秀接受期货日报记(jì)者采访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌(diē)后涨再(zài)跌的振荡走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月(yuè)初至(zhì)中旬，因需(xū)求缺(quē)乏(fá)明显利(lì)好，叠加散户(hù)逢高(gāo)出栏心态(tài)增(zēng)强，利空生猪价格，猪价振荡回落(luò)并(bìng)在4月17日(rì)逼近春节后低点（1月(yuè)31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较低的猪价下，市场心态开(kāi)始转(zhuǎn)变，养(yǎng)殖端低(dī)价惜售(shòu)情(qíng)绪强、二育询盘增加，支撑价格止跌(diē)反弹，同时冻品猪肉价(jià)格(gé)的(de)相对(duì)优势也刺激贸(mào)易商从(cóng)进(jìn)口肉(ròu)采购转(zhuǎn)向对(duì)国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业分割入库意愿(yuàn)加(jiā)大，再叠加月底逢(féng)五一(yī)假(jiǎ)期备(bèi)货(huò)，猪(zhū)肉终端需(xū)求(qiú)有所(suǒ)好(hǎo)转，猪价升至4月25日(rì)的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较高的成本导致生(shēng)猪二育(yù)入场转为谨慎，屠(tú)企分割比例也有开收敛，叠(dié)加月末部分集团企业有(yǒu)提(tí)前(qián)出(chū)栏迹象，在缝(fèng)节必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月(yuè)末价格再次回落，截至4月28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五(wǔ)一小长假期间，虽有节假日提振(zhèn)，但生(shēng)猪现货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏(piān)弱态势。申银万国(guó)期(qī)货(huò)农产品(pǐn)高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于(yú)需求淡季，同时五一节(jié)前各养殖类(lèi)上市公司公布一季(jì)报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业超预期去产能将对(duì)行业的(de)发展不利，容易导(dǎo)致(zhì)猪价的大起大落。在这个节点，国家发改委宣布(bù)收(shōu)储(chǔ)，可以看(kàn)出(chū)国(guó)家对生猪养殖行业健康发展的重视与呵护，有助于(yú)提振市场信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释放下，本(běn)周五生猪期货盘面随即作出(chū)反应走多。从收储(chǔ)本身看，不会带来实质性生猪(zhū)需(xū)求的增长。不过，倘若收储(chǔ)调控(kòng)长期(qī)密集(jí)执行，叠加二育等利多因素(sù)共振，或会给市场(chǎng)带来比较明(míng)显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价格磨底何(hé)时结束(shù)？

　　五(wǔ)一节假日过(guò)后，尉秀告诉记者(zhě)，因(yīn)生猪终端(duān)需(xū)求缺乏(fá)实质性利(lì)好，短(duǎn)期内(nèi)猪价或延续低(dī)位区(qū)间(jiān)振荡走势。

　　具体从生猪需(xū)求端看，尉(wèi)秀(xiù)表(biǎo)示，参考2020年(nián)至2022年的屠宰数据，每年5月(yuè)宰量均有不同程度的提升(shēng)，但也非猪肉季节性(xìng)消费(fèi)旺季。

　　从(cóng)供给端(duān)看(kàn)，据(jù)国家统计局最新数据(jù)，截(jié)至今年一季度，全(quán)国生猪出栏(lán)1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期(qī)高位水平(píng)；生猪存(cún)栏4.31亿(yì)头，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者(zhě)，虽然今(jīn)年一季度(dù)生(shēng)猪存栏环比出现下(xià)跌，但(dàn)同比依旧增长，并处于近9年同期(qī)相对高(gāo)位。

　　此外从生猪产能变(biàn)化来看，尉秀表示(shì)，据(jù)农业部监测(cè)，2023开年以(yǐ)来，国内能(néng)繁母猪存栏已(yǐ)连续(xù)三个月(yuè)下降，但(dàn)下降(jiàng)幅度相当有限，累计(jì)下降(jiàng)1.97％。其(qí)中3月全国能繁(fán)母猪存栏量(liàng)为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依然高于4100万头的(de)正常产能调控目(mù)标（约为105.00％）。此外据第三方机构数据，国内能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏自2022年11月开始下滑，已(yǐ)经连续5个(gè)月下滑，累计下(xià)降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下(xià)降1.95％，较(jiào)2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数(shù)据(jù)可以看(kàn)出，生(shēng)猪产能(néng)有(yǒu)继(jì)续回调走(zǒu)势，但截至3月(yuè)降(jiàng)幅均有限。综合来看(kàn)，当下产(chǎn)能基础依(yī)旧稳(wěn)固(gù)，生猪供应充盈，并没有出现(xiàn)能够驱动周(zhōu)期上行趋势(shì)的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶段性(xìng)走低(dī)，二育补(bǔ)栏或会(huì)再(zài)次(cì)进场，带(dài)动(dòng)猪价走高；但今年二次育肥进出场(chǎng)节奏(zòu)切换加(jiā)快，需关(guān)注进(jìn)出场(chǎng)节(jié)奏对猪价(jià)的带动。此外(wài)受冬季猪(zhū)病(bìng)等影响，今年2-3月有比较(jiào)明显的小体重猪急抛，出栏量的提(tí)前(qián)透(tòu)支将在6月前(qián)后显(xiǎn)现，对(duì)期货(huò)LH2307盘面的利多影响或(huò)许在(zài)5月份有体现(xiàn)。总的(de)来(lái)看，5月猪价价格重心或(huò)高(gāo)于(yú)4月，建议(yì)继续重点关注二次育(yù)肥、冻品(pǐn)入库(kù)及收储(chǔ)带来的情绪面影响。

　　方正中期饲(sì)料养殖板块(kuài)研究员宋从志认为，短期来(lái)看，当前生猪整体(tǐ)屠宰量仍(réng)维持高位，并高于去年同期(qī)水平，出栏体重虽有连续回落，但绝(jué)对体重仍在(zài)120kg以(yǐ)上(shàng)，反映(yìng)上(shàng)游(yóu)大猪仍在释放之中，二育增加(jiā)导致大猪仍有阶段(duàn)性出栏压(yā)力。尤其去年6月份以来能繁母(mǔ)猪环比增加带来的生(shēng)猪出栏在5月份可能继(jì)续保持(chí)惯(guàn)性增涨(zhǎng)。但(dàn)今(jīn)年(nián)二季度(dù)开(kāi)始生猪市(shì)场将(jiāng)逐步(bù)过度至季节性旺季，因此生(shēng)猪近端现货价格大概率(lǜ)已在慢慢(màn)接(jiē)近底(dǐ)部。

　　中长期来看，尉秀表(biǎo)示，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁(fán)母猪的调减在下半年会有(yǒu)一(yī)定(dìng)程度的(de)体现，价格重心或(huò)高于上半年，2023年全年猪价(jià)的高点有望在下(xià)半年形成。

　　“我(wǒ)们(men)认(rèn)为，上半年生猪供应压力最大的(de)时间(jiān)点有望逐步过(guò)去，叠(dié)加(jiā)经济复(fù)苏、非瘟(wēn)带来(lái)2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后(hòu)下方现(xiàn)货价格空(kōng)间有(yǒu)限(xiàn)并有望反弹。但考虑到2022下半(bàn)年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存(cún)栏恢复(fù)，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将(jiāng)低于2022年(nián)，交易节奏的把握将(jiāng)更为关键(jiàn)。”徐盛建议，长(zhǎng)期投(tóu)资者可(kě)以在养猪成(chéng)本一带逐步择机入(rù)场买入生猪(zhū)2307合(hé)约(yuē)，另外等反弹后(hòu)逢高(gāo)空2309合约(yuē)。

　　宋(sòng)从志(zhì)表(biǎo)示，当前生(shēng)猪期货2305合约期(qī)现已在逐(zhú)步回归，2307及2309合约对2305旺季(jì)升水扩大(dà)，由(yóu)于生猪期价(jià)目(mù)前整体(tǐ)估值不高，后(hòu)续在收储加持下，期价存在继续往(wǎng)上修复的(de)空间。建议投(tóu)资者(zhě)在(zài)交易(yì)上(shàng)可从单边(biān)转为(wèi)观望，边际上(shàng)警惕饲料(liào)养殖板(bǎn)块集体估值(zhí)下(xià)移带来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗