尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常(cháng)大。

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　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没(méi)有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期(qī)间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年(nián)初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按(àn)照(zhào)历史(shǐ)经验(yàn)，要么(me)计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴(tiē)香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的(de)算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的(de)提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器(qì)中(zhōng)存储(chǔ)芯(xīn)片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机会(huì)。国海证券(quàn)同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级(jí)增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领(lǐng)域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是(shì)普(pǔ)通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建议关(guān)注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆(bào)发(fā)式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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