4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连(lián)续(xù)攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中(zh陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译ōng)长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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