北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一(yī)个(gè)阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但(dàn)每年(nián)的(de)权(quán)重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如(rú)何(hé)发展，但我们(men)知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业(yè)模式(shì)更(gèng)好。消费者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电(diàn)拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的(de)年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的(de)行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取代很多领域(yù)的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的(de)产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们(men)也(yě)将我们(men)的(de)目标(biāo)进(jìn)行了同张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能(néng)会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行(xíng)可能(néng)是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面需(xū)要做(zuò)的(de)工(gōng)作要(yào)比想象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽(qì)车保险的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是(shì)特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好在(zài)我们走出(chū)疫(yì)情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不(bù)需(xū)要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但我们(men)的股东可能会(huì)把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业(yè)不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业(yè)务(wù)时(shí)，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不(bù)会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是(shì)从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给(gěi)那(nà)些(xiē)生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大(dà)量的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国家的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本还是(shì)会比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生(shēng)的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志(zhì)与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下讣(fù)告，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在(zài)财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于(yú)孩子(zi)而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很(hěn)难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一(yī)直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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