在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才(cái)和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期(qī)板块(kuài)的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)三公里是多少米，三公里是多少米的(de)赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数(shù)正常(cháng)走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交易所提(tí)出(chū)将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是(三公里是多少米，三公里是多少米shì)近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日(rì)考察(chá)并表(biǎo)示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资(zī)可能会(huì)涉及(jí)相关(guān)的(de)汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不(bù)高等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也(yě)都受(shòu)到资(zī)金的追逐(zhú)，净流(liú)入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随(suí)着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要加(jiā)快转三公里是多少米，三公里是多少米变，新能源及人(rén)工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热(rè)门主题行业(yè)的资(zī)金出现流(liú)出(chū)，但部分(fēn)机构(gòu)仍(réng)建议(yì)从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热(rè)度仍(réng)持(chí)续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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