5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期(qī)带来的(de)债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个(gè)过(guò)程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么(bō)动性较大(dà)，建议投资(zī)人可(kě)以逢(féng)低(dī)布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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