昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银(yín)行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察更(gèng)多数据(jù)和未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐(nài)心(xīn)”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在(zài)一(yī)定的(de)影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归(guī)的(de)方(fāng)式收敛基(jī)差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃(lí)日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来(lái)现货价(jià)格短期的(de)企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌(diē)至(zhì)成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的(de)则是(shì)中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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