财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为(wèi)常(cháng)见的(de)金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面(miàn)值减去违约(yuē)后(hòu)的(de)市场价值(zhí)。各个(gè)区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过(guò)190亿(yì)美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的(de)最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将会(huì)由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗开始，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集(无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗jí)团的(de)董事会，同时在(zài)“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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