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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持(chí)有(yǒu)34家上市(shì)公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖(mài)出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资产持(chí)有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建仓了(le)好未(wèi)来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭(píng)借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然(rán)很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留(liú)学等业务(wù)恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的(de)估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的(de)财报(bào)中，我们看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似(shì)乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开(kāi)资料显示，截至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓超(chāo)10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息(xī)罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持(chí)同比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷款好转了(le)，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信(xìn)贷再度(dù)出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后(杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市(shì)场要想(xiǎng)好(hǎo)起(qǐ)来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能(néng)这边(biān)，在(zài)未(wèi)有增量资金(jīn)进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基(jī)金经理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风(fēng)大盛，认(rèn)为当下(xià)市场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的人(rén)工智能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是(shì)绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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