金融界5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一(yī)个(gè)周期(qī)轮回的(de)白糖期(qī)货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一(yī)假(jiǎ)期之前的最后一(yī)个(gè)交易日(rì)，在(zài)郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖主力期(qī)货合(hé)约(yuē)收盘(pán)成功站(zhàn)上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾的(de)是(shì)，如此(cǐ)关键的信息(xī)湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资(zī)金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖(táng)主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上演最后的末(mò)日疯狂，一(yī)天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三个关键点位，收(shōu)盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第(dì)二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合约(yuē)盘中就创下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年(nián)年初(chū)才勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的(de)注意的是(shì)，从白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周(zhōu)期十分准(zhǔn)时(shí)，从(cóng)未(wèi)缺(quē)席(xí)过。而(ér)形成这种周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从根(gēn)本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入(rù)高(gāo)潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全(quán)部停(tíng)机(jī)，甘(gān)蔗(zhè)糖厂(chǎng)除云南省有(yǒu)3家尚在生(shēng)产外，其(qí)他省(区)糖厂已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由(yóu)于(yú)广西前(qián)期(qī)受不(bù)利天气影(yǐng)响，甘(gān)蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预(yù)测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增产对白(bái)糖来说(shuō)并不(bù)现实，由于国内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费量(liàng)每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市(shì)场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日(rì)报报道，联(lián)合国粮食及农(nóng)业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月(yuè)国际食品价格(gé)指数(shù)出现一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤1年以来(lái)的首次回升，食(shí)糖、肉(ròu)类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月环(huán)比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯(sī)、巴(bā)基(jī)斯坦和澳大利亚等(děng)，其(qí)中前十位食糖产(chǎn)量约占(zhàn)全球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西、泰(tài)国、澳(ào)大利(lì)亚(yà)和印度，整体贸易量占全(quán)球(qiú)比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国(guó)之一(yī)，印(yìn)度正(zhèng)面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实施的出口(kǒu)限制，世界各(gè)地(dì)的糖价可能会(huì)进(jìn)一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大(dà)涨，收盘大(dà)涨超4%。截(jié)至(zhì)目前，今(jīn)年以来，中粮糖业(yè)累计上(shàng)涨幅度超过(guò)30%，南宁(níng)糖(táng)业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是(shì)否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极(jí)限，市(shì)场将(jiāng)会给出答案。

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