用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是(shì)，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对(duì)高(gāo)点进行三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么了定增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么>

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年进入(rù)新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运营全(quán)球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域(yù)服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司(sī)主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对(duì)用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值(zhí)还是(shì)有很大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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