金融(róng)界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油(yóu)气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹(dàn)上涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超3％，豆二(èr)、豆粕(pò)涨近(jìn)2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银(yín)跟(gēn)随大宗商品跌(diē)势，价格(gé)深跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的(de)数据，美(měi)国(guó)4月生(shēng)产者价格指数PPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映(yìng)出(chū)生产物资通胀(zhàng)压力(lì)进一步趋缓。结合(hé)此(cǐ)前发布的美国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面，此前加息结(jié)束乃至降息已然成为(wèi)一(yī)种(zhǒng)共识(shí)，因此本周(zhōu)在美联储越来越多官员为鹰(yīng)派站台的(de)情况(kuàng)下，预计从加(jiā)息结束到降(jiàng)息(xī)周期开(kāi)启，仍有近一(yī)个季度的时间，在此期间将(jiāng)面临经济和政策的不(bù)确定性(xìng)，贵金(jīn)属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人(rén)数(shù)升至2021年以来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，劳动力市(shì)场正在降温。同时国(guó)内社(shè)融(róng)超预期下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后续(xù)还需关注(zhù)海(hǎi)外衰退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中期期货：经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属走(zǒu)势拖累 白银如期(qī)大幅调整(zhěng)

　　前期强调(diào)从(cóng)宏观经济(jì)衰退预期角度(dù)出(chū)发，有色金属将(jiāng)会走(zǒu)弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调(diào)整(zhěng)行情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期(qī)将会继续影(y100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两ǐng)响有色金(jīn)属与(yǔ)贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软(ruǎn)增(zēng)加美(měi)联储政策转向宽松预期(qī)以(yǐ)及(jí)经济风险依然利好贵金属，但是(shì)美元指数大幅上(shàng)升使(shǐ)得贵金属(shǔ)承压(yā)回落，而铜铝等有色(sè)金(jīn)属大幅下行，拖累工业属性较强的白银走(zǒu)势，白(bái)银(yín)表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有(yǒu100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两)色(sè)金属(shǔ)大幅回落等因(yīn)素综合影响下(xià)，白(bái)银高位回落，下(xià)方仍(réng)有(yǒu)一定的空间(jiān)，首先关注24美元(yuán)/盎(àng)司整(zhěng)数关(guān)口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效(xiào)跌破该(gāi)位(wèi)置将(jiāng)会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力(lì)位(wèi)。当前(qián)偏弱行情仍(réng)未走完，建议(yì)继续等(děng)白银行情企稳再低位做多。美欧(ōu)银行(xíng)业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债(zhài)走势偏弱(ruò)，贵金属持续(xù)走强，当前继续关(guān)注(zhù)调整行情；后续政策(cè)宽松(sōng)转向、经济(jì)下行风险(xiǎn)、银行业风(fēng)险与(yǔ)债务上限风险、央(yāng)行购金持(chí)续(xù)等(děng)宏观因素下，黄金将会不(bù)断(duàn)刷新(xīn)历史新高，贵金(jīn)属逢(féng)低做多(duō)配(pèi)置依然是核心建议(yì)。

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